4月社融低于預期 債市獲短期利好，寬信用待加碼
4月社融低于預期
上周，金融市場資金狀況維持緊平衡，短期利率呈現(xiàn)下降趨勢。R001利率從1.85%降至1.74%，DR001從1.77%降至1.73%；DR007與FR007則分別在1.82%-1.88%及1.85%-1.95%區(qū)間波動。盡管央行逆回購操作規(guī)模僅為100億元，同時有4400億元的MLF到期，導致貨幣凈回籠4400億元，市場資金并未顯現(xiàn)出緊缺，促使短端利率繼續(xù)下行。
在官方多次表態(tài)及房地產(chǎn)政策頻出的背景下，5月10日當周，十年期國債收益率回調(diào)至2.30%附近，債市整體進入窄幅震蕩，多方與空方力量達到新的均衡。
5月11日發(fā)布的4月份金融數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預期，M1同比增長與新增社融同時出現(xiàn)負增長，這種情況較為少見，反映出寬信用政策還需加力。短期內(nèi)，這一情況對債券市場較為正面，市場或由震蕩轉(zhuǎn)為略偏向強勢。然而，鑒于央行對長期債券收益率的持續(xù)引導，短期內(nèi)收益率大幅下降的可能性不大。未來，二三季度政府債、專項債及特別國債的發(fā)行量增加情況也值得關注。
此外，中美市場利率表現(xiàn)分化，中國債市收益率漲跌互現(xiàn)，美國債市則普遍上行，導致中美利差進一步擴大。中債期限利差有所擴大，與美債相似，美債期限利差同樣呈現(xiàn)倒掛加深。4月社融低于預期。
長城證券債券組合指數(shù)截至5月10日的表現(xiàn)優(yōu)于中債相關指數(shù)，顯示出較好的投資回報潛力。需要注意的是，宏觀經(jīng)濟政策、貨幣政策、財政政策的不確定性，以及數(shù)據(jù)采集的時效性，都可能對市場造成影響，是未來投資決策中必須考慮的風險因素。
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