2、既然居民不愿意加杠桿,那么中央來加杠桿。中央財政是目前杠桿率最低的主體,也是最有能力加杠桿的主體。
有關方面提出“及早發(fā)行并用好超長期特別國債,加快專項債發(fā)行使用進度,保持必要的財政支出強度”,我們也看到今年先發(fā)行1萬億超長期特別國債的計劃,最長50年國債,其中30年期國債這周即將發(fā)行,
專項用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領域安全能力建設,這意味著政府社融主導驅動項非常清晰,來支撐全社會的信用創(chuàng)造和貨幣擴張。(“特別國債”則指資金用于特殊用途(國防、科技、民生等類)、支持特定項目而發(fā)行的國債。)
中國曾經發(fā)行過三次特別國債,分別是,1998年財政部發(fā)行長期特別國債,用于補充國有獨資商業(yè)銀行資本金;2007年發(fā)行的特別國債,用于購買外匯,作為中國投資有限責任公司資本金;2020年則是抗疫特別國債。
3、對地方政府來說,土地出讓收入大降,地方財政收支壓力下,水電燃氣漲價邏輯持續(xù),未來諸如社保、醫(yī)療、教育、養(yǎng)老等價格和個人開支會不會也將增加,這個有待觀察。