為何超長(zhǎng)國(guó)債25%收益與你無(wú)關(guān) 個(gè)人投資者難參與套利

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2024-05-23 12:32:31 半兩財(cái)經(jīng)

5月22日，首款超長(zhǎng)期特別國(guó)債“24特國(guó)01”開(kāi)始交易，交易首小時(shí)內(nèi)迅速升值25%，并遭遇兩次臨時(shí)停牌。此前的5月20日，部分商業(yè)銀行向個(gè)人用戶按照票面價(jià)值100元銷(xiāo)售此期國(guó)債。對(duì)于這些投資者而言，他們能否立即出售國(guó)債并獲取25%的利潤(rùn)呢？實(shí)際情況并不允許。

舉例來(lái)說(shuō)，招商銀行的王女士在5月20日通過(guò)網(wǎng)銀購(gòu)入了1萬(wàn)元這款特別國(guó)債，計(jì)劃長(zhǎng)期持有以定期收取利息。然而，當(dāng)她從午間新聞得知國(guó)債上市首日價(jià)格飆升25%后，計(jì)算發(fā)現(xiàn)這幾乎等同于十年的利息收入，遂決定賣(mài)出鎖定收益。但當(dāng)她登錄招商銀行網(wǎng)銀準(zhǔn)備操作時(shí)，卻發(fā)現(xiàn)實(shí)際賣(mài)出價(jià)格并非預(yù)期中的125元，而是基于銀行的買(mǎi)入凈價(jià)和應(yīng)計(jì)利息計(jì)算得出的100.0130元。

這里的關(guān)鍵在于，記賬式國(guó)債在銀行間債券市場(chǎng)與交易所市場(chǎng)（包括上交所和深交所）的交易存在差異，同一債券在這三個(gè)平臺(tái)上的代碼和報(bào)價(jià)各不相同。當(dāng)日，“24特國(guó)01”在上交所的代碼下經(jīng)歷了價(jià)格的大起大落，最終收盤(pán)于101.316元，而深交所的相應(yīng)債券同樣經(jīng)歷了大幅波動(dòng)，收盤(pán)時(shí)有所上漲。銀行間債券市場(chǎng)上的表現(xiàn)則更為穩(wěn)定，顯示出成交價(jià)略低于票面利率。

對(duì)于王女士這類(lèi)從銀行直接購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的投資者，是否可以直接在交易所市場(chǎng)交易呢？根據(jù)招商銀行客服說(shuō)明，未進(jìn)行轉(zhuǎn)托管的國(guó)債僅限于本行內(nèi)交易。若想在交易所市場(chǎng)交易，需將國(guó)債轉(zhuǎn)托管至證券公司，且需考慮目標(biāo)證券公司是否支持該債券交易。這一過(guò)程涉及線下手續(xù)，在招商銀行需前往任意網(wǎng)點(diǎn)填寫(xiě)申請(qǐng)。轉(zhuǎn)托管結(jié)果需等待次日中央國(guó)債公司的確認(rèn)，期間市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)使得能否把握套利機(jī)會(huì)變得不確定。

此番“24特國(guó)01”上市交易的行情充分展示了價(jià)格的巨大波動(dòng)性，不同交易平臺(tái)間的收盤(pán)價(jià)差異顯著。專(zhuān)家提醒，債券尤其是超長(zhǎng)期國(guó)債因其特殊性質(zhì)，價(jià)格波動(dòng)幅度大于中短期國(guó)債，投資者參與交易時(shí)必須謹(jǐn)慎對(duì)待潛在風(fēng)險(xiǎn)。

(責(zé)任編輯：張蕾)

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