馬光遠(yuǎn)：保房價保股市還是保匯率？經(jīng)濟(jì)寒潮中的抉擇

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2024-06-21 22:11:15 一種研究

近期，一場備受矚目的金融論壇在上海圓滿落幕，其歷史悠久，已步入第15個年頭。該論壇因過去某知名企業(yè)家的言論而廣為人知，但今年的會議卻讓不少人感到失落。當(dāng)前，股市與房市境況不佳，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下滑，人們對未來充滿憂慮，迫切期待積極信號和重大政策來扭轉(zhuǎn)局勢。遺憾的是，期望高企，失望也隨之而來。

關(guān)于為何目前未采取強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)刺激措施，論壇中提出了一些觀點。針對近期M1（流通中的現(xiàn)金加上企業(yè)活期存款）同比下降4.2%的現(xiàn)象，有討論指出M1統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)需與時俱進(jìn)，考慮將個人活期存款及高流動性的金融產(chǎn)品納入統(tǒng)計。M1被視為經(jīng)濟(jì)活力的晴雨表，其下降反映出個人與企業(yè)均在減少開支，增加儲蓄，顯示出普遍的經(jīng)濟(jì)信心缺失。歷史上，M1的增長與房價走勢密切相關(guān)，而本月M1的顯著下滑預(yù)示著房價將繼續(xù)走低。對此，決策層提議擴(kuò)大M1統(tǒng)計范圍，意在改善數(shù)據(jù)表現(xiàn)，但此舉被部分人士視為回避根本問題。

另一個關(guān)鍵點是，保持貨幣價值穩(wěn)定以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，成為貨幣政策的堅定導(dǎo)向，這意味著在維護(hù)匯率與刺激樓市之間，前者占據(jù)了優(yōu)先位置。降息雖能刺激M1增長并提振樓市，但可能加劇人民幣貶值壓力，影響外資對中國市場的信心。鑒于當(dāng)前人民幣對美元匯率已顯著貶值，維持匯率穩(wěn)定顯得尤為重要，以避免可能的金融危機(jī)風(fēng)險。因此，短期內(nèi)大幅降息的可能性不大，未來行動將視美聯(lián)儲政策而定。

此外，關(guān)于央行直接參與國債交易，官方澄清這并非量化寬松政策的信號，而是作為貨幣供應(yīng)和流動性管理的新渠道。市場此前對“中國版QE”的期待隨之降溫，主要考量仍是避免進(jìn)一步加大人民幣貶值壓力。

綜上，央行政策傳達(dá)出的核心信息包括：拒絕大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激，短期內(nèi)降息空間有限，必須堅守匯率穩(wěn)定，并對傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的評估方法持開放態(tài)度。盡管這些立場之前已有跡可循，但在當(dāng)前市場信心不足的情況下，人們更加渴望實質(zhì)性的支持措施。在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變的當(dāng)下，中國面臨著平衡多方面挑戰(zhàn)的任務(wù)，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展仍需時日。在此背景下，公眾和市場需做好應(yīng)對更多不確定性的準(zhǔn)備，共同迎接未來的挑戰(zhàn)。

(責(zé)任編輯：張蕾)

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