摩根大通策略師多那瀨淳也(Junya Tanase)解讀稱,匯率波動(dòng)的速度及其性質(zhì),比如由投機(jī)性拋售日元引發(fā)的波動(dòng),將是日本財(cái)務(wù)省決定是否干預(yù)的關(guān)鍵。
日元目前的交易價(jià)格與日本當(dāng)局干預(yù)的心理閾值相比,還有一段距離,因?yàn)楫?dāng)前日元對(duì)美元的匯率波動(dòng)幅度尚未達(dá)到日本政府預(yù)設(shè)的干預(yù)閾值,即快速變動(dòng)10日元的范圍。具體來說,一項(xiàng)衡量美元對(duì)日元匯率從過去28天最低點(diǎn)到周一高點(diǎn)浮動(dòng)的指標(biāo)顯示,該波動(dòng)幅度為6.32日元,比神田真人此前描述的“快速”變動(dòng)幅度10日元仍低了約3.7日元,意味著盡管日元波動(dòng)加劇,但尚未到需要緊急干預(yù)的程度。
投資者似乎也對(duì)日本當(dāng)局的干預(yù)警示不為所動(dòng)。在貨幣期權(quán)市場(chǎng)中,用來對(duì)沖日元對(duì)美元升值的保險(xiǎn)費(fèi)(期權(quán)成本),相比對(duì)沖日元下跌的保險(xiǎn)費(fèi),已經(jīng)連續(xù)五天下降。這說明,交易者押注日元仍將進(jìn)一步貶值。
截至北京時(shí)間25日19:30記者截稿時(shí),美元對(duì)日元仍報(bào)159.44,在神田真人講話后曾于周一歐洲交易時(shí)段短暫回落,但隨后重啟升勢(shì),離34年低位仍僅有一步之遙。
還值得注意的是,與今年稍早日本當(dāng)局切實(shí)干預(yù)前的表態(tài)略有不同,日本官員最近幾周似乎對(duì)干預(yù)更為謹(jǐn)慎。比如,6月初,日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一(Shunichi Suzuki)稱,官員們將繼續(xù)關(guān)注匯率走勢(shì),但干預(yù)應(yīng)該是有限的。
巴克萊證券日本駐東京的外匯策略師門田真一郎(Shinichiro Kadota)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示,美元對(duì)日元短期內(nèi)仍將保持上行趨勢(shì),因?yàn)闊o論今年日本央行加息和美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期如何,美日之間利差都仍太大,難以阻止相關(guān)套利交易引發(fā)的日元拋售。直到2025年,隨著日本央行和美聯(lián)儲(chǔ)延長(zhǎng)加息以及降息周期,以此更有意義地收緊利差,日元才能最終擺脫套利帶來的持續(xù)下行壓力。Monex外匯交易員格溫(Helen Given)也稱:“我越來越相信,日本貨幣官員正在放棄日元。美日收益率的差距現(xiàn)在實(shí)在是太大了,并且現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)暗示年內(nèi)將僅降息一次,美日利差因而不會(huì)在短期內(nèi)有實(shí)質(zhì)性的改善?!?/p>
市場(chǎng)傳言指出,紐約外匯市場(chǎng)收市時(shí),有跡象顯示日本官方可能會(huì)介入市場(chǎng),以提振日元匯率
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