外匯干預(yù)都“扶不起”日元，日股也漲不動(dòng)了？(2)

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2024-06-26 13:27:09 第一財(cái)經(jīng)

摩根大通策略師多那瀨淳也（Junya Tanase）解讀稱，匯率波動(dòng)的速度及其性質(zhì)，比如由投機(jī)性拋售日元引發(fā)的波動(dòng)，將是日本財(cái)務(wù)省決定是否干預(yù)的關(guān)鍵。

日元目前的交易價(jià)格與日本當(dāng)局干預(yù)的心理閾值相比，還有一段距離，因?yàn)楫?dāng)前日元對(duì)美元的匯率波動(dòng)幅度尚未達(dá)到日本政府預(yù)設(shè)的干預(yù)閾值，即快速變動(dòng)10日元的范圍。具體來說，一項(xiàng)衡量美元對(duì)日元匯率從過去28天最低點(diǎn)到周一高點(diǎn)浮動(dòng)的指標(biāo)顯示，該波動(dòng)幅度為6.32日元，比神田真人此前描述的“快速”變動(dòng)幅度10日元仍低了約3.7日元，意味著盡管日元波動(dòng)加劇，但尚未到需要緊急干預(yù)的程度。

投資者似乎也對(duì)日本當(dāng)局的干預(yù)警示不為所動(dòng)。在貨幣期權(quán)市場(chǎng)中，用來對(duì)沖日元對(duì)美元升值的保險(xiǎn)費(fèi)（期權(quán)成本），相比對(duì)沖日元下跌的保險(xiǎn)費(fèi)，已經(jīng)連續(xù)五天下降。這說明，交易者押注日元仍將進(jìn)一步貶值。

截至北京時(shí)間25日19：30記者截稿時(shí)，美元對(duì)日元仍報(bào)159.44，在神田真人講話后曾于周一歐洲交易時(shí)段短暫回落，但隨后重啟升勢(shì)，離34年低位仍僅有一步之遙。

還值得注意的是，與今年稍早日本當(dāng)局切實(shí)干預(yù)前的表態(tài)略有不同，日本官員最近幾周似乎對(duì)干預(yù)更為謹(jǐn)慎。比如，6月初，日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一（Shunichi Suzuki）稱，官員們將繼續(xù)關(guān)注匯率走勢(shì)，但干預(yù)應(yīng)該是有限的。

巴克萊證券日本駐東京的外匯策略師門田真一郎（Shinichiro Kadota）對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，美元對(duì)日元短期內(nèi)仍將保持上行趨勢(shì)，因?yàn)闊o論今年日本央行加息和美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期如何，美日之間利差都仍太大，難以阻止相關(guān)套利交易引發(fā)的日元拋售。直到2025年，隨著日本央行和美聯(lián)儲(chǔ)延長(zhǎng)加息以及降息周期，以此更有意義地收緊利差，日元才能最終擺脫套利帶來的持續(xù)下行壓力。Monex外匯交易員格溫（Helen Given）也稱：“我越來越相信，日本貨幣官員正在放棄日元。美日收益率的差距現(xiàn)在實(shí)在是太大了，并且現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)暗示年內(nèi)將僅降息一次，美日利差因而不會(huì)在短期內(nèi)有實(shí)質(zhì)性的改善?！?/p>

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