三季度美股或迎重大考驗

在上半年科技巨頭引領的股市強勁上漲之后，曾經(jīng)稀少的看空聲音近期開始回響。摩根士丹利的知名策略師威爾遜指出，隨著美國政治環(huán)境、企業(yè)盈利狀況及美聯(lián)儲政策的不確定性加劇，市場壓力漸顯，投資者應為股市調(diào)整提前布局。他預警稱，直至大選前，股市出現(xiàn)10%回調(diào)的可能性頗大，因不確定性或?qū)⒄紦?jù)主導。三季度美股或迎重大考驗！

威爾遜，這位著名的悲觀論者，在上半年轉(zhuǎn)變了他的立場，調(diào)高了標普500指數(shù)的目標價位，并預估該指數(shù)將在明年年中觸及5400點高位。他近期表示，股票投資者在年內(nèi)成功忽略了多重風險，選擇投資于少數(shù)利潤顯著增長的優(yōu)質(zhì)成長股來應對普遍平庸的企業(yè)盈利增長。盡管此策略暫且有效，但投資者或?qū)⒉坏貌幻鎸σ粋€現(xiàn)實：即支撐市場至今的“負面即正面”經(jīng)濟邏輯最終或反作用于股市。

新財報季即將于本周五啟動，標普500指數(shù)在人工智能領域潛力股的帶動下，今年已攀升16%。美國銀行數(shù)據(jù)顯示，上半年僅有24%的標準普爾500指數(shù)成分股表現(xiàn)超越大盤，這是自1986年以來第三低的比例。威爾遜預測，第三季度市場波動或?qū)⒓觿　?/p>

接下來幾周，市場焦點將轉(zhuǎn)向其他行業(yè)是否能迎頭趕上信息技術(shù)和通信服務這兩個領跑板塊的盈利增長，以擴大市場廣度。盡管目前上調(diào)盈利預期的報告多于下調(diào)，且12個月遠期收益率預期達到歷史高位，但花旗集團策略師克洛內(nèi)特警告稱，鑒于當前的高增長預期，市場需見到實際盈利超預期增長以及堅實執(zhí)行能力的支持，才能維系或進一步推升當前漲勢。高估值似乎意味著投資者期待更多回報。

B Riley Wealth的首席市場策略師霍根則認為，若要吸引更多投資者加入今年的市場反彈，第二季度財報季或許是一個起點。他估計，剔除市值前十的股票后，標普500指數(shù)的平均市盈率將大幅下降。

富國銀行研究所建議投資者減持科技股，轉(zhuǎn)而利用能源、醫(yī)療保健、工業(yè)和原材料行業(yè)的估值優(yōu)勢，因為盈利能力的更均衡分布或?qū)⒋龠M未來市場的廣泛參與。

美聯(lián)儲的貨幣政策走向和即將到來的大選增添了未來的不確定性，威爾遜僅給予標普500指數(shù)今年維持或超過當前水平約25%的概率。最新的就業(yè)報告引發(fā)了一些機構(gòu)的警覺，他們擔心若美聯(lián)儲行動遲緩，可能錯失防止經(jīng)濟下滑的最佳時機。隨著失業(yè)率逼近4%，投資者需警惕其潛在的上行趨勢，因其一旦上升便難以遏制。

一種觀點認為，美聯(lián)儲最終可能被迫降息以刺激經(jīng)濟，而非實現(xiàn)軟著陸。考慮到經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱、消費者違約率上升及高政策利率等因素，一些投資組合經(jīng)理建議為未來一年半的輕微衰退做準備，認為市場風險正在累積。

美國大選方面，隨著總統(tǒng)拜登拒絕放棄連任競選，民主黨內(nèi)部分歧及對未來參眾兩院控制權(quán)的不明朗，使得涉及債務、稅收和外交等關(guān)鍵政策的不確定性增加，這或?qū)⑦M一步影響資本市場的信心。