經(jīng)濟學(xué)家田軒：以耐心資本推動創(chuàng)新發(fā)展

田軒提出，為了促進科技、產(chǎn)業(yè)、金融的良性互動，應(yīng)當(dāng)致力于完善創(chuàng)業(yè)投資服務(wù)體系，使之更加多元、專業(yè)且具備持久性。今年4月，中共中央政治局強調(diào)了發(fā)展風(fēng)險投資、壯大耐心資本的重要性。隨后，國務(wù)院發(fā)布的《促進創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》，即“創(chuàng)投十七條”，從投資的募集、投放、管理到退出全流程提出了具體措施，旨在強化創(chuàng)業(yè)投資的作用，加速科技創(chuàng)新步伐。

創(chuàng)業(yè)投資因其能有效應(yīng)對科技創(chuàng)新的高風(fēng)險、高成本、高回報及長期性特點，對創(chuàng)新型企業(yè)的資金、技術(shù)篩選及增值服務(wù)具有重要價值。自黨的十八大以來，我國創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域快速增長，推動了眾多創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展，使創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成為常態(tài)。當(dāng)前，我國已成為世界第二大的創(chuàng)業(yè)投資市場，但出資人結(jié)構(gòu)、基金期限及對創(chuàng)新激勵等方面仍有改進空間。實施“創(chuàng)投十七條”，疏通瓶頸、破解難題，構(gòu)建更完善的創(chuàng)業(yè)投資生態(tài)系統(tǒng)，是利用耐心資本驅(qū)動創(chuàng)新的關(guān)鍵。

經(jīng)濟學(xué)家田軒：以耐心資本推動創(chuàng)新發(fā)展，構(gòu)建多層次創(chuàng)投生態(tài)

政策制定需平衡鼓勵與規(guī)范，確保引導(dǎo)效果。政府應(yīng)積極介入，在遵循市場規(guī)律基礎(chǔ)上，引導(dǎo)投資向長期、戰(zhàn)略、價值及負責(zé)任的方向轉(zhuǎn)變，鼓勵社?；?、養(yǎng)老基金等長期資本投資早期、小型、長期及硬科技項目，為新興產(chǎn)業(yè)提供穩(wěn)定資金來源。同時，針對不同階段的投資應(yīng)實施差異化監(jiān)管，鼓勵創(chuàng)業(yè)投資維持長期視角。

培育多樣化的投資主體，特別是提升政府引導(dǎo)基金在科技創(chuàng)新領(lǐng)域的耐心，是另一項重點。通過設(shè)立無固定期限的產(chǎn)業(yè)投資基金，如北京在多個高科技領(lǐng)域所做，可帶動更多社會耐心資本。此外，改革評估體系，采用符合創(chuàng)投特性的長期績效評估及打包項目考核，將極大提升政府基金的引導(dǎo)效能。

建立健全一、二級市場間的生態(tài)聯(lián)動，對于保護耐心資本也至關(guān)重要。這包括拓寬創(chuàng)投退出路徑，加強資本市場層次與金融產(chǎn)品創(chuàng)新，以及合理設(shè)定投資者準入標(biāo)準，優(yōu)化市場參與者結(jié)構(gòu)。

總而言之，聚焦高質(zhì)量發(fā)展，加強創(chuàng)業(yè)投資的質(zhì)量與效率，將為新興生產(chǎn)力的培育、科技進步自立自強及新發(fā)展動能的形成提供堅實基礎(chǔ)。