業(yè)內(nèi)：市場(chǎng)對(duì)于融券、轉(zhuǎn)融券存誤解

7月10日，證監(jiān)會(huì)決定暫停中證金融公司的轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，此變動(dòng)自7月11日起生效。與此同時(shí)，交易所宣布上調(diào)融券保證金比例，從不低于80%調(diào)整到100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例也相應(yīng)提高至120%。

據(jù)接近監(jiān)管部門的消息人士透露，鑒于近期市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，投資者普遍期待市場(chǎng)能夠企穩(wěn)向好，并希望看到更多穩(wěn)定市場(chǎng)的政策措施。證監(jiān)會(huì)對(duì)此高度關(guān)注，為了響應(yīng)投資者需求，采取了暫停轉(zhuǎn)融券和提高融券保證金比例等逆周期調(diào)節(jié)措施。這些舉措基于對(duì)市場(chǎng)狀況的全面評(píng)估，旨在維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，是對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)的適應(yīng)性反應(yīng)。

融券業(yè)務(wù)作為金融市場(chǎng)中的中性工具，對(duì)維持市場(chǎng)多空平衡具有重要意義。它允許證券公司向客戶提供證券用于賣出，并收取相應(yīng)的擔(dān)保物。轉(zhuǎn)融券作為融券的上游環(huán)節(jié)，涉及投資者向中證金融出借證券，隨后證券公司從中借入并提供給融券客戶。這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)分別始于2010年和2013年，其中融券業(yè)務(wù)中的大部分證券源自轉(zhuǎn)融券。

業(yè)內(nèi)：市場(chǎng)對(duì)于融券、轉(zhuǎn)融券存誤解 厘清三大誤讀維穩(wěn)市場(chǎng)

自2023年8月起，證監(jiān)會(huì)已采取多項(xiàng)措施加強(qiáng)融券及轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)監(jiān)管，包括限制戰(zhàn)略投資者出借配售股份、提高保證金比率、調(diào)整轉(zhuǎn)融券效率等，并強(qiáng)化了對(duì)不當(dāng)利用融券交易行為的監(jiān)管。這些逆周期調(diào)節(jié)措施實(shí)施后，融券和轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)規(guī)模明顯下降。

市場(chǎng)分析人士指出，暫停轉(zhuǎn)融券并不意味著否定其價(jià)值，而是一種根據(jù)市場(chǎng)情況靈活調(diào)整的策略。轉(zhuǎn)融券在引導(dǎo)資金流入市場(chǎng)、緩解非理性波動(dòng)、提供多空平衡工具等方面具有積極作用。例如，它幫助機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，吸引中長(zhǎng)期資金，促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)，并通過提供更多平衡市場(chǎng)供需的工具來減少波動(dòng)性。

針對(duì)市場(chǎng)上關(guān)于融券和轉(zhuǎn)融券的誤解，專業(yè)人士澄清了幾點(diǎn)：首先，轉(zhuǎn)融通中的現(xiàn)金了結(jié)僅在極端情況下使用，如長(zhǎng)期停牌或退市，實(shí)際操作中極為罕見；其次，融券日內(nèi)反復(fù)做空的行為已被嚴(yán)格禁止；最后，公募基金出借證券所得收益歸屬基金財(cái)產(chǎn)，而非基金公司，且基金公司不會(huì)采取損害自身及投資者利益的“砸盤”行為。

最后，暫停轉(zhuǎn)融券的同時(shí)，現(xiàn)有合約可以繼續(xù)執(zhí)行并展期，但需在2024年9月底前結(jié)算完畢，為市場(chǎng)提供了調(diào)整時(shí)間。這一系列動(dòng)作顯示了證監(jiān)會(huì)維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定、保護(hù)投資者利益的決心，同時(shí)也預(yù)示著對(duì)融資融券活動(dòng)的嚴(yán)格監(jiān)管態(tài)勢(shì)將持續(xù)。