業(yè)內(nèi)人士：降息連續(xù)性仍待觀察

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2024-07-26 16:41:33 財聯(lián)社

投資策略上，即便央行降息，但其余表態(tài)仍顯“鷹派”，“防空轉(zhuǎn)”仍是短期內(nèi)政策重要考量，中信建投預計長端利率將保持在目前2.25%附近窄幅震蕩。當前央行認為的長端利率合意區(qū)間或在2.2%至2.3%，預計若利率降至2.2%以下不排除央行有實質(zhì)動作，建議保持謹慎。在央行引導下，目前長端與短端收益率走勢更符合“市場分割理論”，中短端利率由于不直接被央行管控，因此下行邏輯更加通暢，收益率曲線預計繼續(xù)保持陡峭化。

中長期看，預計四季度及明年后，隨著“防空轉(zhuǎn)”取得階段性成果，央行通過降低融資成本以支持實體經(jīng)濟必要性進一步提升。在此假設(shè)下，中信建投認為長端利率中樞變盤時點可能要等到四季度或年末時點，央行或釋放新的降息信號。

事件

7月22日，央行發(fā)布公開市場業(yè)務(wù)公告，提到為優(yōu)化公開市場操作機制，從即日起，公開市場7天期逆回購操作調(diào)整為固定利率、數(shù)量招標…公開市場7天期逆回購操作利率由此前的1.80%調(diào)整為1.70%。

同日，全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.35%，5年期以上LPR為3.85%。為加強預期管理，促進LPR發(fā)布時間與金融市場運行時間更好銜接…將LPR發(fā)布時間由每月20日上午9:15調(diào)整為9：00。

同日，央行發(fā)布公告提到為增加可交易債券規(guī)模，緩解債市供求壓力，自本月起，有出售中長期債券需求的MLF參與機構(gòu)，可申請階段性減免MLF質(zhì)押品。

正文

1、如何理解央行調(diào)降政策利率？

本次央行調(diào)降政策利率時點略早于市場預期，或源于當前經(jīng)濟增長動能仍然偏弱。上周公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示二季度GDP實際增速錄得4.7%，較一季度實際增速環(huán)比下降0.6個百分點，也低于全年5.0%的增長目標，顯示下半年政策仍待發(fā)力，以扭轉(zhuǎn)目前經(jīng)濟下行趨勢。

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