2024年上半年，A股市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳，主要指數(shù)均出現(xiàn)下滑，特別是創(chuàng)業(yè)板指的跌幅超過了10%。進(jìn)入7月，股市調(diào)整持續(xù)，成交量低迷。在此背景下，對(duì)于A股未來的走勢(shì)及其潛在的行業(yè)板塊機(jī)遇，開源證券的首席策略分析師韋冀星分享了他的見解。韋冀星認(rèn)為，今年下半年至明年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度、宏觀政策實(shí)施、海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)及美聯(lián)儲(chǔ)政策變動(dòng)等多重因素的影響。他指出，盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力稍顯不足，但已有跡象顯示經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，尤其是“新質(zhì)生產(chǎn)力”在制造業(yè)中的作用日益凸顯。政策面的積極支持，預(yù)示著房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)調(diào)整與新興生產(chǎn)力加速發(fā)展并進(jìn)，經(jīng)濟(jì)溫和修復(fù)的趨勢(shì)有望持續(xù)。至于美國方面，其貨幣政策已過緊縮高峰，未來降息步伐可能較為謹(jǐn)慎，直至通脹進(jìn)一步下降，而下半年的美國總統(tǒng)大選可能帶來一定的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)股市持續(xù)調(diào)整的情況，韋冀星表示，A股的底部區(qū)域或已形成，年內(nèi)指數(shù)仍有上升潛力。他提到，市場(chǎng)情緒和政策支持為投資者提供了較好的入場(chǎng)時(shí)機(jī)，外部流動(dòng)性壓力的減輕及外資回流將是推動(dòng)市場(chǎng)情緒修復(fù)的關(guān)鍵因素。然而，考慮到國內(nèi)長期存在的結(jié)構(gòu)性問題和短期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的彈性有限，A股的全面上漲還需等待更多正面催化因素，如基本面的全面好轉(zhuǎn)和美聯(lián)儲(chǔ)正式降息。

在投資策略上，韋冀星提出，市場(chǎng)審美正從單一追求高增長向平衡性策略轉(zhuǎn)變，注重企業(yè)的盈利能力與業(yè)績質(zhì)量并重。他特別強(qiáng)調(diào)了“ROE均值—標(biāo)準(zhǔn)差”這一指標(biāo)在篩選股票時(shí)的重要性，并指出這已在多種情境下展現(xiàn)出良好的應(yīng)用效果。

對(duì)于下半年到明年的行業(yè)投資機(jī)會(huì)，韋冀星表示，隨著全球市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向美國降息時(shí)點(diǎn)，港股相較于A股可能展現(xiàn)更高彈性。同時(shí)，A股中的白馬成長股估值吸引力增加，若市場(chǎng)環(huán)境改善，科技成長股及部分白馬股值得關(guān)注。盡管如此，高股息策略雖仍具吸引力，但其超額收益空間相比過去兩年可能有所收窄。因此，建議投資者在保持高股息倉位的同時(shí)，增加對(duì)修復(fù)潛力大的白馬核心資產(chǎn)以及具有獨(dú)立景氣周期的半導(dǎo)體和養(yǎng)殖行業(yè)的配置，以實(shí)現(xiàn)攻守兼?zhèn)涞牟呗越M合。

總結(jié)而言，韋冀星對(duì)A股后市持審慎樂觀態(tài)度，認(rèn)為在特定行業(yè)和策略指導(dǎo)下，投資者仍可把握市場(chǎng)中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。