國(guó)際油價(jià)大跌 油價(jià)調(diào)整或二連跌

上周五，原油市場(chǎng)在工業(yè)品市場(chǎng)普遍企穩(wěn)的背景下，未受顯著利空消息影響，卻出乎意料地大幅下跌，幾乎回吐了前一交易日晚間的全部漲幅。這波由資金流動(dòng)引發(fā)的反轉(zhuǎn)走勢(shì)令投資者感到困惑。回顧過(guò)去一周，油價(jià)走勢(shì)顯得雜亂無(wú)章，使得投資者看法搖擺不定。盡管單日波動(dòng)幅度不算劇烈，但在3美元的窄幅區(qū)間內(nèi)，油價(jià)展現(xiàn)了復(fù)雜的拉鋸戰(zhàn)，日內(nèi)或隔日頻繁出現(xiàn)約2美元的快速反轉(zhuǎn)，這讓許多投資者難以適應(yīng)。

周初，油價(jià)延續(xù)之前的跌勢(shì)，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)衰退的憂(yōu)慮籠罩金融市場(chǎng)，大宗商品市場(chǎng)的普遍下滑也拖累了油價(jià)，使其回調(diào)壓力加劇，周四時(shí)觸及此輪調(diào)整的新低，自7月初高點(diǎn)累計(jì)下跌超過(guò)8美元。然而，夏季需求旺季下的良好供需基本面為油價(jià)提供了支撐。周三的周度數(shù)據(jù)顯示石油庫(kù)存持續(xù)下降，旺季供需并未顯現(xiàn)出過(guò)大壓力，促使油價(jià)在周四市場(chǎng)情緒回暖時(shí)從低點(diǎn)反彈。然而，周五的再度走弱讓多方的努力化為泡影。

當(dāng)前，宏觀(guān)負(fù)面因素與供需面的正面信號(hào)相互角力，導(dǎo)致市場(chǎng)情緒搖擺不定。盡管大宗商品顯現(xiàn)初步企穩(wěn)跡象，未來(lái)或迎來(lái)技術(shù)性反彈，但投資者信心尚未恢復(fù)，風(fēng)險(xiǎn)偏好維持低位，市場(chǎng)走勢(shì)易于反復(fù)。

值得注意的是，近期原油市場(chǎng)的高頻數(shù)據(jù)揭示，盡管7月油價(jià)回調(diào)逾8美元，強(qiáng)勁的月差結(jié)構(gòu)雖有所回調(diào)，但仍保持在年度高位，周五的大幅下跌中月差依然堅(jiān)挺，反映出當(dāng)前原油市場(chǎng)正處于旺季供應(yīng)緊張狀態(tài)。同時(shí)，成品油裂解價(jià)差的回升也表明旺季需求下石油市場(chǎng)的健康供需結(jié)構(gòu)?？傮w而言，原油市場(chǎng)的內(nèi)部供需環(huán)境對(duì)油價(jià)構(gòu)成積極影響。

不過(guò)，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的不確定性，特別是西方經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)和美國(guó)政治動(dòng)態(tài)，超出了供需基本面的利好，引發(fā)了市場(chǎng)波動(dòng)，即便是此前表現(xiàn)堅(jiān)挺的貴金屬板塊也出現(xiàn)大幅下滑。資金在各板塊間調(diào)整倉(cāng)位，進(jìn)一步加劇了原油投資者的搖擺心態(tài)，導(dǎo)致油價(jià)波動(dòng)頻繁，這正是近期油價(jià)走勢(shì)的典型特征。

綜合分析，預(yù)計(jì)短期內(nèi)原油市場(chǎng)的供需基本面不會(huì)對(duì)油價(jià)形成太大壓力，8月份油價(jià)有望展開(kāi)超跌反彈，此時(shí)繼續(xù)做空的吸引力有限。

至于具體數(shù)據(jù)，美國(guó)能源信息署（EIA）最新周報(bào)顯示，截至7月19日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存大幅減少，庫(kù)欣庫(kù)存亦同步下降。汽油和精煉油庫(kù)存降幅均超出預(yù)期，顯示出強(qiáng)勁的市場(chǎng)需求。成品油消費(fèi)方面，各主要油品需求均有明顯回升，無(wú)論是出行相關(guān)的汽油和航煤，還是工業(yè)用途的餾分油和丙烷、丙烯，需求均呈上升趨勢(shì)。盡管?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)平平，但全球范圍內(nèi)，旺季下原油市場(chǎng)的供需壓力整體可控。

盡管市場(chǎng)面臨復(fù)雜情況，投資者情緒謹(jǐn)慎，資金借此在窄幅區(qū)間內(nèi)推動(dòng)油價(jià)劇烈波動(dòng)，增加了操作難度。周末中東地區(qū)的地緣政治緊張局勢(shì)升級(jí)，可能為油價(jià)增添變數(shù)。然而，綜合考慮8月供需緊平衡的背景，油價(jià)仍有可能組織起超跌反彈行情。因此，當(dāng)前建議避免追空操作，注重節(jié)奏控制，確保風(fēng)險(xiǎn)管理到位。