為什么全球市場都在瘋狂拋售

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2024-08-05 15:56:44 財(cái)聯(lián)社

為什么全球市場都在瘋狂拋售

近期，全球市場遭遇廣泛拋售，從日本股市到美股，乃至歐洲和新興市場皆未能幸免。高盛交易員Lindsay Matcham分析了幾個(gè)關(guān)鍵因素，這些因素被視作是全球風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒驟冷的背后推手。

首先，日本收益率曲線趨于平緩成為焦點(diǎn)。日本央行雖然加息，但強(qiáng)調(diào)實(shí)際利率仍為負(fù)，并暗示未來可能繼續(xù)加息。這一消息起初提振了日本大型銀行股，然而隨后，日本兩年期與十年期債券收益率曲線急劇趨平，暗示市場擔(dān)憂加息及未來潛在加息可能限制經(jīng)濟(jì)增長和通脹，導(dǎo)致股市受挫。

其次，日元對美元顯著升值促使套利交易平倉，引發(fā)自我強(qiáng)化的負(fù)面循環(huán)。特別是美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟時(shí)，日元作為避險(xiǎn)貨幣的需求增加，加劇了市場倉位調(diào)整，對全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)形成連鎖負(fù)面影響。

再者，美聯(lián)儲主席鮑威爾雖如預(yù)期般暗示9月降息并保留進(jìn)一步行動的空間，但他對勞動力市場脆弱性的關(guān)注讓市場保持警惕，擔(dān)心更大幅度的下滑可能出現(xiàn)。

市場對于軟著陸的樂觀預(yù)期遭受挑戰(zhàn)。與2008年金融危機(jī)源于私人債務(wù)累積不同，本輪周期中的大量債務(wù)源自財(cái)政刺激，且在家庭和公司資產(chǎn)負(fù)債表上相對健康。這使得利率得以維持高位，市場一度預(yù)期經(jīng)濟(jì)能夠軟著陸。但隨著經(jīng)濟(jì)增長放緩和對負(fù)面數(shù)據(jù)的高度敏感，加之高利率對經(jīng)濟(jì)的滯后效應(yīng)顯現(xiàn)，市場情緒轉(zhuǎn)向悲觀。

制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）的疲弱，尤其是美國ISM制造業(yè)指數(shù)降至46.8，遠(yuǎn)遜預(yù)期，加劇了市場對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，推動避險(xiǎn)情緒升溫。

另外，美國失業(yè)率意外上升至4.3%，超出市場預(yù)期，導(dǎo)致美債收益率曲線進(jìn)一步陡峭，市場預(yù)期年底前將有至少四次以上的降息，黃金價(jià)格上漲，VIX指數(shù)觸及年內(nèi)高點(diǎn)，顯示出典型的避險(xiǎn)姿態(tài)。

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