人民幣兩周暴漲1500點(diǎn) 離岸在岸倒掛，近期，人民幣匯率經(jīng)歷了超預(yù)期的顯著升值。8月5日17:30時，美元兌換人民幣匯率報7.1240，而離岸市場上，美元兌換人民幣匯率則報7.1155，這一變化發(fā)生在不久之前匯率還曾跌破7.3的背景下。同日，官方公布的美元對人民幣中間價為7.1345，這一數(shù)值不再低于即期匯率，這是過去一年中較為罕見的現(xiàn)象。同時，離岸人民幣匯率與在岸匯率出現(xiàn)倒掛，預(yù)示著市場上的貶值預(yù)期開始發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

長期以來，為維護(hù)匯率穩(wěn)定，美元對人民幣中間價通常會較即期匯率更為強(qiáng)勁，兩者間差距可達(dá)約1000點(diǎn)，以此作為央行政策穩(wěn)定信號的傳遞。而今，交易員們見證了“三價合一”（即在岸匯率、離岸匯率與中間價趨同）現(xiàn)象的出現(xiàn)，認(rèn)為這是一個重要時刻。

這一波人民幣升值的動力，部分源自日元因套息交易清算而引發(fā)的急劇升值。日元對美元的升值幅度已逼近14%，作為另一個低息貨幣的人民幣也隨之受益。更重要的是，美元指數(shù)的疲軟態(tài)勢，促使一些外貿(mào)企業(yè)在近兩周內(nèi)開始急于將持有的美元兌換成人民幣，這種行為可能進(jìn)一步推高了人民幣的升值幅度。

巴克萊銀行分析指出，人民幣受到的支撐來自于日本央行的加息立場及美聯(lián)儲釋放的降息信號，市場已經(jīng)充分預(yù)期美國將在9月降息。中國央行在中間價設(shè)定上表現(xiàn)出更多信心，允許其相對弱化，這與先前為抑制貶值預(yù)期而將中間價設(shè)定得更強(qiáng)的做法形成對比。隨著套息交易頭寸的持續(xù)平倉及中國出口商開始結(jié)匯，人民幣的反彈趨勢得到增強(qiáng)。

日元套息交易的解除，對全球金融市場產(chǎn)生了連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致高波動性貨幣對出現(xiàn)大幅度調(diào)整。7月份，澳元對日元、墨西哥比索對日元下跌近10%，而人民幣對日元的跌幅較小，約為6%，同時人民幣對美元還實現(xiàn)了2%的反彈。這顯示出套息交易吸引力的減弱，促使前期多頭加快平倉鎖定利潤，進(jìn)一步加速了套息交易的退潮。

此外，日本央行政策的鷹派轉(zhuǎn)向成為影響市場的重要因素。瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，日本央行年內(nèi)還將繼續(xù)加息，其貨幣政策路徑相較于市場預(yù)期更為積極，反映出對日本經(jīng)濟(jì)“名義增長復(fù)興”的信心，盡管市場對此存在分歧，擔(dān)憂消費(fèi)可能因加息而受抑。

人民幣升值的另一推手是美元走弱及中國出口商隨之采取的結(jié)匯行動。隨著美元指數(shù)下跌至5個月新低，以及市場對美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇，出口商開始積極將美元收入兌換為人民幣，這一“追漲殺跌”的心態(tài)加劇了人民幣的升值趨勢。

展望未來，人民幣匯率走勢將受到全球經(jīng)濟(jì)動態(tài)、主要央行貨幣政策差異、政治事件等多重因素的綜合影響。交易員認(rèn)為，人民幣匯率的靈活性有望增強(qiáng)，有助于抑制套息交易，中間價與即期匯率的貼近也將更好地體現(xiàn)市場機(jī)制。隨著季節(jié)性購匯需求的減少，人民幣匯率面臨的壓力或?qū)⒅鸩綔p輕。