鈕文新：美國降息對中國意味著什么金融市場防范策略

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2024-08-08 20:36:54 中國經(jīng)濟周刊

隨著美國就業(yè)數(shù)據(jù)的真實性受到質(zhì)疑，美聯(lián)儲試圖延遲降息的策略遭遇挫敗。當(dāng)前形勢下，迫于國內(nèi)各方壓力，美聯(lián)儲的降息行動預(yù)計不會拖延至明年，市場普遍預(yù)期這一動作將在9月實施，美聯(lián)儲主席鮑威爾的最新發(fā)言也似乎驗證了這一預(yù)測。

美聯(lián)儲為何竭力通過數(shù)據(jù)操縱來推遲降息時機？一方面，為了保障美國國債順利發(fā)行，高利率能夠提升國債吸引力，這意味著美聯(lián)儲需為國債附加更高的風(fēng)險補償以吸引市場；另一方面，美聯(lián)儲需確保國際資本持續(xù)涌入美國，支撐美元指數(shù)堅挺，維護美元在全球的影響力，因美元貶值或?qū)⑼粕偷却笞谏唐穬r格，這是美國民眾難以承受的。

然而，高利率政策的利弊何在？顯而易見，高利率將直接增加政府融資成本，國債發(fā)行量亦可能因成本上升而擴大；同時，高利率對美國經(jīng)濟構(gòu)成壓制，7月疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)或更能反映實際情況，這與高利率不無關(guān)系。

權(quán)衡這些利弊的意義有限，關(guān)鍵在于美聯(lián)儲是否懷有更大的野心——重塑美元霸權(quán)。若真如此，短期犧牲財政及國內(nèi)經(jīng)濟利益也在所不惜。美國的確對此志在必得。能否如愿，則取決于其能否將“本土再工業(yè)化”的口號轉(zhuǎn)變?yōu)閷嵸|(zhì)上的“美元對全球?qū)嶓w經(jīng)濟資產(chǎn)的再控制”。

基于此判斷，作為全球制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈最為完整的國家，中國自然成為美國重要的經(jīng)濟競爭對手和目標(biāo)。若認(rèn)同美元必須“吸納”中國優(yōu)質(zhì)實體資產(chǎn)以鞏固其霸權(quán)地位，中國就必須有所準(zhǔn)備，加強對金融市場的監(jiān)管。

因此，我們不能允許人民幣貶值成為A股下跌的借口，否則將正中他人下懷。近期，市場上一股強大的聲音將人民幣貶值與股市下跌緊密相連，其背后意圖卻鮮有人揭露。

當(dāng)前，若我們面臨無法避免的“金融戰(zhàn)”，主要戰(zhàn)場或集中在外匯市場與股市。在外匯市場，敵對勢力會想方設(shè)法促使人民幣對美元貶值，以降低美元購買人民幣資產(chǎn)的成本；在股市，他們則力求引發(fā)股市下跌，打擊投資者信心，低價拋售股票。尤其當(dāng)人民幣貶值與股市下跌相互關(guān)聯(lián)時，其攻擊效果將顯著增強。

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