城投債務(wù)風(fēng)險幾何？巨額債務(wù)與化解路徑

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2024-08-15 08:41:52 網(wǎng)易

城投債務(wù)風(fēng)險幾何？

8月12日，有關(guān)城投債券的最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月末，我國城投債券市場規(guī)模達(dá)到16.07萬億元。據(jù)預(yù)測，未來到期規(guī)模最大將在2024年8月，約為5298.13億元，緊隨其后的是9月和2025年3月。

城投債務(wù)作為地方政府隱性債務(wù)的關(guān)鍵部分，一直以來備受業(yè)內(nèi)及學(xué)術(shù)界的密切關(guān)注。自1992年首家長城投公司——上海市城市建設(shè)投資開發(fā)總公司的成立至今，城投的發(fā)展可劃分為三個重要階段：從初創(chuàng)期的1992年至2007年，城投公司作為政府投融資平臺應(yīng)運而生，主要承擔(dān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等公益或準(zhǔn)公益項目；2008年至2013年，伴隨全球金融危機，城投進(jìn)入快速擴張階段，成為地方政府籌集建設(shè)資金的重要途徑；而自2014年起，面對累積的債務(wù)風(fēng)險，對城投平臺的整頓與轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)。

早期城投公司依賴財政擔(dān)保，運作模式較為單一且存在諸多問題。隨著時間推移，政策調(diào)整促使城投開始探索轉(zhuǎn)型，包括獲得特許經(jīng)營權(quán)、擴展業(yè)務(wù)范圍至公共服務(wù)領(lǐng)域、嘗試建立償債機制等。2008年后，城投債規(guī)模因刺激政策而迅速膨脹，同時也暴露出違規(guī)舉債等問題，引致監(jiān)管層的干預(yù)。近年來，監(jiān)管重點轉(zhuǎn)向規(guī)范融資行為，引導(dǎo)城投向市場化轉(zhuǎn)型，并通過政府債券發(fā)行、債務(wù)置換等方式控制地方政府債務(wù)風(fēng)險。

盡管如此，隨著經(jīng)濟環(huán)境變化和財政壓力增加，城投面臨的債務(wù)風(fēng)險逐漸顯現(xiàn)，尤其是非標(biāo)違約事件增多，盡管公開市場債券尚保持良好記錄。對此，各級政府和相關(guān)部門采取了一系列措施，如債務(wù)重組、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、降低融資成本等，力求在控制新增債務(wù)的同時，穩(wěn)妥處理存量債務(wù)，確保不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險。

城投的未來發(fā)展方向在于進(jìn)一步明確政府與城投的權(quán)責(zé)界限，加強公司治理，實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，并依據(jù)各地區(qū)實際情況制定差異化策略。同時，強調(diào)債務(wù)管理的重要性，確保債務(wù)規(guī)模與地方經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)，避免因盲目壓縮債務(wù)而導(dǎo)致經(jīng)濟收縮。長遠(yuǎn)而言，深化制度改革是解決宏觀經(jīng)濟問題及城投債務(wù)問題的根本途徑。

(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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