2024美國房產(chǎn)基金大出逃！智馭市場，量化先行

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2024-08-19 15:40:56 文匯閣量化算法策略模型

2024美國房產(chǎn)基金大出逃！

近期，美國房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)大幅走弱，是短期調整，還是又見拐點？本文基于對新屋和成屋的供求分析，認為美國住宅市場的主要矛盾或已經(jīng)從供給短缺轉向供給過剩，需求已成為“短板”。2024美國房產(chǎn)基金大出逃??！

熱點思考：美國房地產(chǎn)市場，從短缺到過剩？

一、需求：利率回落或提振銷售，需關注勞動力市場的邊際變化

長期來看，美債利率波動驅動地產(chǎn)銷售關系非常緊密。今年1-4月，10Y美債利率走高抑制美國房地產(chǎn)銷售，但過去幾個月利率回落接近100BP，或相應提振后續(xù)地產(chǎn)銷售增速。假設10Y美債利率下半年維持在4.0%的水平，對于美國新屋銷售及成屋銷售增速的指引是向上改善的。

影響美國地產(chǎn)銷售的并不僅僅是短期利率波動，長期人口結構、就業(yè)市場情況均會影響美國地產(chǎn)需求，前者短期內(nèi)波動不大，后者在今年下半年以來明顯呈現(xiàn)出走弱趨勢，特別是失業(yè)率上升至4.3%，若未來美國就業(yè)市場失速走弱，那么這一因素可能會對美國地產(chǎn)銷售需求形成沖擊。

二、供給：新屋供給趨于過剩，成屋供給缺口有所緩解

2023年以來，美國成屋銷售明顯弱于新屋的情況，以及美國房價大幅上漲，很大程度上是由成屋供給緊張決定的。當前美國成屋可供銷售月數(shù)已經(jīng)恢復至4.1月，基本回到疫情之前，前期美國成屋市場供需不平衡所導致的房價上漲動力正在消退，后續(xù)美國房價趨勢要更多取決于利率回落能否刺激地產(chǎn)需求，以及成屋銷售意愿改善斜率。

美國新屋供給的充足主要受益于前期新屋建設鏈條恢復，但上半年美國地產(chǎn)銷售走弱可能對下半年美國地產(chǎn)投資形成沖擊。以單戶新房鏈條為例，美國單戶新屋建設鏈條主要傳導鏈條為：新屋銷售——營建許可——新屋開工——新屋竣工。

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