今夜，全球市場屏息等待鮑威爾，或為9月降息定下基調史上最大國債期貨賭注待解

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2024-08-23 20:41:04 網易

債券交易員正面臨前所未有的看漲風險，他們預期美國國債市場將持續(xù)反彈并進入長期牛市，這一樂觀情緒主要受美聯(lián)儲即將啟動四年來首次降息的預測推動。市場幾乎一致認為9月將降息25個基點，而11月和12月也展現(xiàn)出相似降息節(jié)奏的強烈預期。隨著這一預期，美國國債期貨的杠桿頭寸達到了歷史頂峰，恰逢杰克遜霍爾央行年會前夕，美聯(lián)儲主席鮑威爾的發(fā)言備受矚目，他將為下半年的貨幣政策提供更多線索。

全球股市在上周經歷了顯著反彈，而本周五的杰克遜霍爾年會被視為檢驗市場反應的關鍵時刻，鮑威爾與英國央行行長等重要決策者的講話將成焦點。期權市場已對本周五標普500指數超過1%的波動性進行了定價，無論漲跌，市場預期都將突破這一閾值。

交易員若能從鮑威爾口中捕捉到降息的確切信號，股市或將正面響應，但若期待的信息落空，剛經歷反彈的股市可能遭遇大規(guī)模拋售。市場普遍預期降息在即，鮑威爾的任何不明確表態(tài)都可能引發(fā)巨大波動。有策略師指出，從以往經驗看，鮑威爾在年會上直接宣布降息的可能性不高。

前紐約聯(lián)儲主席比爾·達德利認為，鮑威爾或暗示貨幣政策將趨于寬松，但具體降息幅度及時間線，尤其是在9月6日關鍵的非農就業(yè)報告出爐前，可能不會明確透露。期貨市場顯示，交易員們的國債期貨持倉量達到創(chuàng)紀錄水平，每個基點的變動涉及的風險約為150億美元，這反映出市場對降息的強烈預期。

資產管理公司和其他投資者增加國債期貨多頭倉位，反映出對美聯(lián)儲年內及至2025年的大幅度降息押注。近期，隨著強勁零售銷售數據和優(yōu)于預期的失業(yè)申請數據公布，9月降息25個基點的預期幾乎板上釘釘，一些原本的多頭倉位開始調整。摩根大通的調查顯示，國債客戶的凈多頭倉位降至一個月低點，顯示市場在會議前的謹慎態(tài)度。

期權市場上，對沖市場波動的成本回歸常態(tài)，部分交易者通過布局看跌期權表達對更高國債收益率的預期。資金流動方面，市場焦點已轉向9月降息25個基點的預期，遠離50個基點的降息押注。SOFR期權數據顯示，市場廣泛預期美聯(lián)儲將從9月開始逐步降息，至2025年初可能觸底，投資者據此調整策略，以期在降息周期中獲益并控制風險。

資產管理公司和對沖基金在國債期貨上的立場出現(xiàn)分歧，前者加大多頭倉位以應對預期的低利率環(huán)境，后者則增加了空頭倉位，賭注于美聯(lián)儲降息步伐可能不如市場預期激進。這一分歧凸顯了市場對美聯(lián)儲政策走向的不同解讀和策略布局。

(責任編輯：張蕾)

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