量化對沖公募基金投資“避坑”指南精選策略與經(jīng)理是關(guān)鍵

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2024-09-04 08:35:41 金融界

量化對沖公募基金投資“避坑”指南

近年來，A股市場的持續(xù)調(diào)整給傳統(tǒng)主動權(quán)益公募基金帶來了挑戰(zhàn)，如何在波動中取得正回報成為難題。在此背景下，量化對沖公募基金憑借其相對優(yōu)異的表現(xiàn)，逐漸吸引了大量投資者的目光。盡管這類基金在市場上已不算罕見，但許多投資者對它們的理解仍然有限。

量化對沖基金并非新產(chǎn)物，早在2013至2014年間，中國市場便已發(fā)行首批此類基金。這類基金以“絕對收益”為目標(biāo)，通過多空對沖策略減少市場系統(tǒng)性風(fēng)險，理論上能在任何市場環(huán)境下尋求正收益，尤其是借助指數(shù)增強策略和股指期貨空頭套保相結(jié)合的方式。然而，實際情況復(fù)雜多變，尤其在國內(nèi)市場成熟度和基金經(jīng)理能力參差不齊的背景下，量化對沖基金并未能年年實現(xiàn)正回報，過去一年內(nèi)同類基金業(yè)績分化顯著，最高與最低凈值增長率相差近10%，凸顯了投資者精選基金的重要性。

與“固收+”基金相比，量化對沖基金通過股指期貨而非債券來對沖風(fēng)險，其收益幾乎不受債市波動影響。基金業(yè)績與股指期貨的基差緊密相關(guān)，基差的正負(fù)直接影響對沖成本或收益。國內(nèi)市場歷史上較長時期的負(fù)基差環(huán)境曾給量化對沖基金帶來挑戰(zhàn)，但近年來情況有所改善，盡管不同品種間波動差異仍大。

量化對沖基金的業(yè)績差異主要源于指數(shù)增強策略產(chǎn)生的Alpha收益高低，這取決于基金經(jīng)理選擇和執(zhí)行策略的能力。Alpha收益可通過基本面分析或量化模型策略獲得，后者因其紀(jì)律性和可復(fù)制性，現(xiàn)已成為主流選擇。

選擇優(yōu)秀的量化對沖基金經(jīng)理需關(guān)注其長期穩(wěn)定的歷史業(yè)績、基金運作時間以及管理的資產(chǎn)規(guī)模。長期運作、規(guī)模適中且業(yè)績穩(wěn)定的基金，往往意味著基金經(jīng)理擁有豐富的經(jīng)驗和成熟的模型。

以華寶量化對沖基金為例，該基金采用穩(wěn)健的量化對沖策略，與股債市相關(guān)性低，重視動態(tài)資產(chǎn)配置，根據(jù)市場環(huán)境靈活調(diào)整股票、債券等資產(chǎn)的比例。2023年以來，隨著國內(nèi)股指期貨基差恢復(fù)正常，華寶量化對沖基金通過有效策略執(zhí)行，獲得了良好的風(fēng)險收益比，體現(xiàn)出其在市場中性策略上的專業(yè)能力。

總體來說，投資者在選擇量化對沖基金時，應(yīng)深入理解基金策略，關(guān)注基金經(jīng)理的專業(yè)背景和業(yè)績記錄，以及基金在不同市場條件下的表現(xiàn)，以期在波動的市場中尋找相對穩(wěn)健的投資機會。量化對沖公募基金投資“避坑”指南！

(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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