降低存量房貸利率能否刺激消費(2)

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2024-09-04 16:00:21 搜狐網(wǎng)

參考近5年來LPR每次的下調幅度通常在5~25bps之間，具體到一筆貸款上，按上述貸款300萬、30年期限、利率為目前LPR、等額本息還款的條件，假若貸款利率一次下調25bps，屆時的月供為13639.36，相比LPR將少支出425元，30年的利息總額將少支出約15萬元。如果貸款利率一次下調50bps，相比LPR每月將少支出843元。

圖：我國貸款利率走勢；資料來源：wind，36氪

從個體來看，貸款利率一次下調50bp，300百萬的30年貸款一個月也就少還不到1000元，對于家庭消費的幫助似乎是微乎其微。若從總量維度出發(fā)，38萬億的存量個人住房貸款，存量房貸利率下調25bps，居民部門一年將少支出約1000億元，以此類推，下調50bps每年將少支出2000億元，下調100bps每年則將少支出4000億元。

因此，從理論上來看，通過下調存量房貸利率和轉按揭，居民部門每年省出的幾千億元是有可能流向消費，但是消費行為受經(jīng)濟環(huán)境和收入預期的制約，而從今年以來LPR的幾個降息節(jié)點對應的消費數(shù)據(jù)表現(xiàn)不一，這既有內生的因素，同時也在一定程度上表明降貸款利率對消費的幫助短期來看是相對有限。

對于第二個問題，息差的收窄與走闊是由貸款利率和存款利率共同決定，在當下的降息周期里，在下調存款利率的同時，目前又有了存量房貸利率下行的預期，當存款利率下調幅度不及貸款利率時，息差會出現(xiàn)收窄。

在該情景里，息差收窄影響銀行的即期業(yè)績，而且轉按揭的過程，由于允許轉入他行，銀行之間為了爭奪貸款可能會出現(xiàn)價格戰(zhàn)，加劇息差收窄的程度，銀行股在8月30日的大跌主要也是基于上述邏輯。

但是，從長期和總量的維度來看，銀行調降存量房貸利率和允許轉按揭，更多是出于緩解居民提前還貸的壓力。這對于銀行業(yè)績的影響，可以定性的概括為損失了一部分即期的收入和現(xiàn)金流，但保住了存量貸款的規(guī)模，即意味著保住了未來長期的收入和現(xiàn)金流。而且，即便銀行的業(yè)績可預期，也很難定量的給出上述政策對銀行業(yè)績的影響。

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