美聯(lián)儲主席鮑威爾：沒有固定的利率路徑，美國經(jīng)濟(jì)沒有衰退的跡象

三個(gè)月前，美聯(lián)儲主席鮑威爾宣布了自疫情以來的首次降息，這一決策被視作對美國經(jīng)濟(jì)未來的關(guān)鍵判斷。隨著焦點(diǎn)從通脹轉(zhuǎn)向就業(yè)市場，美聯(lián)儲計(jì)劃實(shí)施一系列降息措施，旨在緩解長期以來較高的借貸成本，為民眾帶來些許寬慰。前美聯(lián)儲副主席艾倫·布林德強(qiáng)調(diào)，本輪降息可能標(biāo)志一個(gè)長期降息周期的開端，因此即將召開的會議顯得尤為重要。美聯(lián)儲主席鮑威爾：沒有固定的利率路徑，美國經(jīng)濟(jì)沒有衰退的跡象！

鮑威爾面臨的挑戰(zhàn)在于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”，即在不加劇勞動力市場疲軟的情況下調(diào)整政策。這一任務(wù)對于美聯(lián)儲而言，是繼全球金融危機(jī)之后的最大考驗(yàn)，若成功達(dá)成，鮑威爾將留下深刻的歷史印記。布林德指出，當(dāng)前的挑戰(zhàn)甚至超過了上世紀(jì)90年代初期，鮑威爾的成功執(zhí)行將使其成為美聯(lián)儲歷史上的關(guān)鍵人物。

美聯(lián)儲的貨幣政策調(diào)整速度至關(guān)重要，過快可能令通脹頑固化，過慢則可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失。此外，疫情后勞動者的收益變化以及即將到來的總統(tǒng)選舉亦將受此影響，目前兩位候選人的支持率不分伯仲。

市場正密切關(guān)注美聯(lián)儲周四的決定，是降息25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)，期貨市場對此持觀望態(tài)度。前美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱莉婭·科羅納多建議以50個(gè)基點(diǎn)的降息為起點(diǎn)，并預(yù)計(jì)年內(nèi)將進(jìn)一步放寬政策至100個(gè)基點(diǎn)，直至2025年底再降息1.5個(gè)百分點(diǎn)。而威廉·英格利希強(qiáng)調(diào)了清晰溝通的重要性，無論降息幅度如何，美聯(lián)儲都應(yīng)確保市場理解其意圖，避免不必要的波動。

關(guān)于降息幅度的選擇，內(nèi)部可能存在分歧。埃倫·米德警告，盡管不同意見有助于全面評估，但過度分歧可能引起公眾不安。歷史案例顯示，降息背后的動因比實(shí)際的利率降低更能觸動市場。高盛分析師Vickie Chang的研究指出，市場表現(xiàn)與美聯(lián)儲能否有效防止衰退緊密相關(guān)。

當(dāng)前，股市對美聯(lián)儲降息后的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)高度敏感，是迎來“增長恐慌”還是步入“衰退”，成為核心議題。雖然降息看似板上釘釘，股市反應(yīng)卻難以預(yù)料，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)成為指引未來的關(guān)鍵。

美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀喜憂參半：招聘速度減緩但裁員未現(xiàn)大規(guī)模增加，通脹略有降溫，而部分服務(wù)價(jià)格依然堅(jiān)挺。近期投資者信心波動，既推升股市又使之搖擺不定。有觀點(diǎn)認(rèn)為美聯(lián)儲應(yīng)更早行動，如今若采取50個(gè)基點(diǎn)的降息，可能被視為經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳的信號，從而沖擊股市。

德意志銀行等機(jī)構(gòu)的策略師均認(rèn)為，無論美聯(lián)儲如何行動，市場都將面臨重大影響，最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測將受到嚴(yán)密審視。BNY的John Velis預(yù)期美聯(lián)儲或需調(diào)整失業(yè)率及GDP增長預(yù)測，這雖非衰退信號，卻要求市場謹(jǐn)慎對待降息預(yù)期。

成功引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)軟著陸將成就鮑威爾的非凡功績。歷史上的先例，如1995年的降息，展示了美聯(lián)儲有能力引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)走出危機(jī)。富達(dá)全球宏觀部主任Jurrien Timmer樂觀表示，在當(dāng)前復(fù)雜環(huán)境下，美聯(lián)儲實(shí)現(xiàn)“中期調(diào)整”的目標(biāo)雖具挑戰(zhàn)，但仍存可能。美聯(lián)儲主席鮑威爾：沒有固定的利率路徑，美國經(jīng)濟(jì)沒有衰退的跡象！