回購(gòu)60億，注銷！1.6萬(wàn)億茅臺(tái)，穩(wěn)了

市場(chǎng)邏輯的變遷促使企業(yè)價(jià)值評(píng)估方式發(fā)生轉(zhuǎn)變。9月20日晚，被譽(yù)為“股王”的茅臺(tái)宣布了一項(xiàng)重大回購(gòu)計(jì)劃，這是其上市23年來(lái)的首次股份回購(gòu)，并計(jì)劃將回購(gòu)的股份全部注銷。雖然60億的回購(gòu)規(guī)模相較于茅臺(tái)1.59萬(wàn)億的市值顯得有限，但在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境中，這一舉動(dòng)無(wú)疑釋放了積極信號(hào)，意在增強(qiáng)市場(chǎng)信心。

長(zhǎng)期以來(lái)，A股側(cè)重于融資功能，但歷經(jīng)數(shù)十載發(fā)展，頭部企業(yè)已趨向成熟，回饋投資者、增強(qiáng)市場(chǎng)活力逐漸成為新趨勢(shì)。在現(xiàn)金分紅之外，回購(gòu)并注銷股份成為了優(yōu)質(zhì)企業(yè)強(qiáng)化市場(chǎng)地位的重要策略。此趨勢(shì)若能持續(xù)引導(dǎo)，未來(lái)一兩年內(nèi)或能顯著促進(jìn)市場(chǎng)生態(tài)的良性修復(fù)。

回顧2021年，茅臺(tái)股價(jià)曾達(dá)到2489.11元的歷史高位，市值突破3萬(wàn)億元，引領(lǐng)了“A股冠茅”現(xiàn)象，成為行業(yè)巔峰的代名詞。然而，市場(chǎng)風(fēng)向快速轉(zhuǎn)換，高息股及銀行股嶄露頭角，消費(fèi)股則風(fēng)光不再，茅臺(tái)股價(jià)隨之波動(dòng)，年內(nèi)跌幅達(dá)25%，其“股王”地位受到挑戰(zhàn)。

面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格變化，維護(hù)股價(jià)成了茅臺(tái)維系其領(lǐng)導(dǎo)地位的關(guān)鍵舉措。作為奢侈消費(fèi)品牌的代表，茅臺(tái)通常依賴漲價(jià)策略鞏固市場(chǎng)地位，但2024年起，高端消費(fèi)領(lǐng)域邏輯生變，飛天茅臺(tái)價(jià)格的波動(dòng)引起廣泛關(guān)注，甚至跌破市場(chǎng)“警戒線”，股價(jià)隨之加速下滑。

為穩(wěn)定飛天茅臺(tái)價(jià)格，茅臺(tái)采取了一系列措施，包括調(diào)整銷售渠道、提升審核門檻、調(diào)整產(chǎn)品投放策略等，并由董事長(zhǎng)張德芹親自出面調(diào)研市場(chǎng)，旨在恢復(fù)市場(chǎng)信心。盡管如此，市場(chǎng)需求疲軟對(duì)高端名酒構(gòu)成了現(xiàn)實(shí)壓力，影響了渠道商的盈利空間。

9月，貴州茅臺(tái)股價(jià)繼續(xù)下挫，月內(nèi)跌幅超12%，加劇了市場(chǎng)擔(dān)憂。在此背景下，茅臺(tái)推出回購(gòu)計(jì)劃不僅是穩(wěn)定股價(jià)的必要手段，也是防止系統(tǒng)性問(wèn)題出現(xiàn)的防御之舉。畢竟，茅臺(tái)作為市場(chǎng)“信仰”的象征，其股價(jià)穩(wěn)定性至關(guān)重要。

盡管消費(fèi)市場(chǎng)整體疲軟，茅臺(tái)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)依然強(qiáng)勁，上半年?duì)I收和凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)了17.76%和15.88%的增長(zhǎng)，茅臺(tái)酒業(yè)務(wù)更是大幅增長(zhǎng)。其超高的毛利率和凈利率證明了其強(qiáng)大的盈利能力。此外，茅臺(tái)承諾的高比例分紅政策，彰顯了對(duì)股東的高額回報(bào)，歷史累計(jì)分紅數(shù)額龐大，突顯了其卓越的投資價(jià)值。

眾多機(jī)構(gòu)和投資者持續(xù)看好茅臺(tái)，即便在市場(chǎng)疲軟時(shí)，多數(shù)基金仍選擇增持。段永平等投資界大佬亦表達(dá)了對(duì)茅臺(tái)長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)可。通過(guò)分析頂尖公司的分紅記錄，貴州茅臺(tái)在回饋投資者方面成績(jī)斐然，進(jìn)一步驗(yàn)證了其優(yōu)秀的市場(chǎng)地位和投資價(jià)值。

盡管短期內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)邏輯調(diào)整對(duì)高端消費(fèi)品產(chǎn)生影響，但茅臺(tái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)地位依舊穩(wěn)固。在當(dāng)前股市整體調(diào)整的背景下，以茅臺(tái)為代表的企業(yè)通過(guò)回購(gòu)等措施，不僅有助于自身股價(jià)企穩(wěn)，長(zhǎng)遠(yuǎn)看也將吸引更多市場(chǎng)青睞，推動(dòng)形成更健康的投資回饋循環(huán)。

回購(gòu)60億，注銷！1.6萬(wàn)億茅臺(tái)，穩(wěn)了。