利好！在今年最為看漲的清晨，盤前央行雙箭齊發(fā)：降息、降準(zhǔn)

9月24日的國(guó)務(wù)院新聞辦發(fā)布會(huì)上，央行宣布了一系列政策措施，旨在影響債市。措施主要包括兩方面：第一，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)向市場(chǎng)釋放約1萬億元長(zhǎng)期流動(dòng)性，并調(diào)低中央銀行的政策利率，7天逆回購操作利率下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)至1.5%，以引導(dǎo)貸款和存款利率同步走低，維持銀行凈息差穩(wěn)定。第二，引導(dǎo)商業(yè)銀行降低存量房貸利率，平均降幅預(yù)計(jì)為0.5個(gè)百分點(diǎn)，并將全國(guó)二套房貸款的最低首付比例從25%統(tǒng)一降至15%。利好！在今年最為看漲的清晨，盤前央行雙箭齊發(fā)：降息、降準(zhǔn)！

這些政策的出臺(tái)背景是債市因基本面因素及“資產(chǎn)荒”而備受投資者青睞，10年期國(guó)債收益率曾降至2%附近。市場(chǎng)與專家對(duì)央行此番舉動(dòng)對(duì)債市的潛在影響展開了討論。

關(guān)于降低存量房貸利率對(duì)債市的影響，專家意見各異。一方面，房貸利率下降伴隨存款利率下調(diào)，有利于利率曲線整體下移，對(duì)債市構(gòu)成正面影響；另一方面，房貸利率下降可能刺激消費(fèi)，改善經(jīng)濟(jì)基本面，從而在某種程度上對(duì)債市構(gòu)成壓力。專家如東方金誠(chéng)研究發(fā)展部的馮琳表示，這一政策對(duì)債市的影響應(yīng)從兩個(gè)維度分析，短期內(nèi)房貸利率下調(diào)帶來的債貸比較效應(yīng)和存款利率下調(diào)預(yù)期對(duì)債市更為有利。而德邦固收的呂品則指出，除了對(duì)消費(fèi)的提振作用，房貸利率下調(diào)還可能促使銀行資產(chǎn)收益率降低，間接影響債券定價(jià)。

遠(yuǎn)東資信評(píng)估的邢軍認(rèn)為，央行的政策調(diào)整是為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，其采取的措施可能引起市場(chǎng)對(duì)未來貨幣政策走向的預(yù)期調(diào)整，預(yù)示著利率水平或?qū)⒈３值臀换蜻M(jìn)一步下滑，但強(qiáng)調(diào)具體走向還需依據(jù)經(jīng)濟(jì)狀況和央行政策而定。

此外，降準(zhǔn)與降息的組合拳旨在創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。專家們普遍認(rèn)為，短期內(nèi)這將促進(jìn)市場(chǎng)利率下降，帶動(dòng)債券收益率下滑，盡管股市反應(yīng)和市場(chǎng)情緒等因素可能帶來短期波動(dòng)。中長(zhǎng)期看，持續(xù)的寬松貨幣政策環(huán)境依然對(duì)債市有利，但需關(guān)注新推出的支持股市措施實(shí)際效果。

值得注意的是，此次房貸利率調(diào)整并非孤立事件，此前已有類似舉措。盡管市場(chǎng)已提前消化了部分預(yù)期，但業(yè)內(nèi)認(rèn)為債市仍可能存在博弈空間，10年期國(guó)債收益率有可能進(jìn)一步下探至2%。市場(chǎng)同時(shí)也在關(guān)注，隨著多項(xiàng)政策的落地，是否意味著利多因素已基本釋放完畢，專家對(duì)此持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，強(qiáng)調(diào)需繼續(xù)觀察基本面及政策動(dòng)態(tài)。