A股決勝或在12月初牛熊分水嶺將至？

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2024-10-09 09:34:08 新黃河客戶端

12月初期被視作A股市場的關(guān)鍵時刻，這是廣發(fā)證券策略首席分析師劉晨明在10月6日提出的觀點。他強調(diào)，市場能否步入牛市，關(guān)鍵在于對基本面的評估，特別是未來財政政策的力度。劉晨明指出，每年12月初的政治局會議與中央經(jīng)濟工作會議，對于明確次年的經(jīng)濟工作方向至關(guān)重要，其影響力超過短期內(nèi)的財政增量。

他進一步說明，12月初是判斷市場趨勢的關(guān)鍵節(jié)點，市場或?qū)⒄宫F(xiàn)是一時的波動還是牛市的開端。劉晨明認(rèn)為，政策具有底線，市場有其穩(wěn)定基準(zhǔn)，這在過去通過政府的逆周期調(diào)控得到驗證。近期的市場變化再次證明了政策底部的存在，特別是在9月政治局會議之后，股債收益差的動態(tài)變得尤為重要。

全球股市中，短時間內(nèi)漲幅超過20%的情形并不頻繁。劉晨明回顧歷史發(fā)現(xiàn)，在這類暴漲行情中，市場往往在最初快速反彈后進入一個調(diào)整期，大約在20天左右，隨后市場走勢將決定是繼續(xù)牛市還是轉(zhuǎn)跌。他補充，十月份股價多與三季報相關(guān)聯(lián)，而11月起，投資者可更多關(guān)注主題投資，例如國產(chǎn)替代、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。

然而，這一緩沖期也將面臨挑戰(zhàn)，包括三季報業(yè)績可能缺乏顯著改善，以及美國大選結(jié)果對美國經(jīng)濟衰退預(yù)期的潛在影響。

展望未來，劉晨明重申12月初將是判斷A股牛市起點的關(guān)鍵時間點，并構(gòu)建了一個從狹義赤字到廣義財政、PPI（生產(chǎn)者價格指數(shù)）再到ROE（凈資產(chǎn)收益率）的邏輯鏈。他分析了歷次廣義財政赤字率提升與PPI、ROE趨勢上行之間的關(guān)系，并指出，PPI的實質(zhì)增長而非僅基數(shù)效應(yīng)是推動ROE回升的關(guān)鍵。

最后，劉晨明預(yù)測，若2025年財政政策積極，市場或?qū)⒂瓉眄樦芷诘呐Ｊ?；反之，若財政政策保持平穩(wěn)，市場可能回歸紅利資產(chǎn)的投資趨勢。

(責(zé)任編輯：張小花 TT1000)

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