券商：后續(xù)市場上行或可分為三階段

市場角色的深刻變化標(biāo)志著本輪股市行情與以往大不相同。它正從一個(gè)以融資為重心的平臺，轉(zhuǎn)變?yōu)閭?cè)重于促進(jìn)內(nèi)需增長和個(gè)人財(cái)富積累的關(guān)鍵工具。這一轉(zhuǎn)變旨在修復(fù)民眾的財(cái)務(wù)狀況，并利用資本市場作為紐帶推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展。近期密集的政策發(fā)布顯示了政府的堅(jiān)定決心，預(yù)示著資本市場或?qū)⒂瓉硪粋€(gè)新的時(shí)代。如果擴(kuò)張性財(cái)政政策得以實(shí)施，長期的牛市格局有望確立。接下來的幾個(gè)月，隨著12月重要會議的召開，市場趨勢將更加明朗，目前的政策導(dǎo)向讓我們保持相對樂觀。

市場初期的快速上揚(yáng)，源自政策的超預(yù)期寬松，成功扭轉(zhuǎn)了市場的悲觀情緒，促使長期被低估的中國資產(chǎn)迎來了價(jià)值重估的浪潮。此階段特征為市場迅速逼空，價(jià)值從低估恢復(fù)至合理水平。當(dāng)前，A股的整體市盈率處于歷史中位，顯示市場處于合理估值范圍，尚未過熱。隨著估值回歸合理，預(yù)計(jì)市場將從快速上漲轉(zhuǎn)為溫和上升并伴有震蕩調(diào)整，反彈空間估計(jì)在10%-20%之間，目標(biāo)區(qū)間約為3700-4000點(diǎn)。這一階段可能在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)，隨之而來的是市場波動加劇。

中期，市場可能進(jìn)入一個(gè)整理階段，受三季報(bào)業(yè)績平淡、美國大選不確定性及財(cái)政政策執(zhí)行力度的影響，市場或呈現(xiàn)強(qiáng)勢震蕩，同時(shí)也是新舊資金換手的關(guān)鍵時(shí)期。12月的政策定調(diào)將指引市場走向，若政策積極且超出預(yù)期，市場有望邁向中期牛市的高潮，挑戰(zhàn)新高；反之，若政策不及預(yù)期，本輪行情可能逐漸消退，但基于當(dāng)前政策背景和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的需求，這種可能性較小。

投資策略方面，初期快速上漲階段推薦關(guān)注表現(xiàn)突出的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，以及主板中基本面穩(wěn)固的股票。隨著市場進(jìn)入震蕩期，建議逐漸調(diào)整布局至科技股、賽道股及周期股等領(lǐng)域?？萍脊梢蚱涓叱砷L性和廣闊的行業(yè)前景特別值得關(guān)注，具體包括華為鴻蒙生態(tài)、信息技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用、自動駕駛、機(jī)器人技術(shù)、半導(dǎo)體及人工智能等行業(yè)。賽道股因估值合理且前期調(diào)整充分，如鋰電和消費(fèi)品板塊，同樣具備吸引力。周期股則常在牛市后半程展現(xiàn)潛力，隨著經(jīng)濟(jì)回暖和大宗商品價(jià)格回升，推薦關(guān)注有色金屬、化工、鋼鐵和建材等行業(yè)。

當(dāng)然，投資需警惕經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遜預(yù)期、政策效果不達(dá)預(yù)期及外部環(huán)境惡化的風(fēng)險(xiǎn)。