自9月24日以來(lái)，A股市場(chǎng)迎來(lái)了一輪大幅度的上漲，這輪行情主要由政策推動(dòng)。其起點(diǎn)源于央行、金融監(jiān)管總局和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的新聞發(fā)布會(huì)，推出了一系列重要政策。而隨后召開(kāi)的中央政治局會(huì)議，更是成為了市場(chǎng)預(yù)期反轉(zhuǎn)的催化劑，這次會(huì)議超出了許多人的預(yù)期，無(wú)論是在內(nèi)容的表述還是會(huì)議篇幅上，都顯得尤為重要。

資金流入的狂熱情緒進(jìn)一步推高了市場(chǎng)，其中包括北向資金、境外機(jī)構(gòu)的對(duì)沖資金以及散戶(hù)資金，近期甚至還有杠桿資金的介入。經(jīng)過(guò)三年多的熊市，A股的情緒、估值和資金配置都達(dá)到了一個(gè)極限狀態(tài)，反彈勢(shì)頭異常強(qiáng)勁。

市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)或?qū)⒊雠_(tái)更為強(qiáng)有力的財(cái)政政策，以推動(dòng)基本面轉(zhuǎn)變。相比2015年牛市，財(cái)政政策在這一輪行情中的重要性尤為突出。在2015年，行情主要通過(guò)貨幣政策來(lái)支撐，例如連續(xù)降準(zhǔn)降息、放寬房地產(chǎn)政策等，而財(cái)政政策的作用并不顯著。如今，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，10月下旬召開(kāi)的全國(guó)人大常委會(huì)將是財(cái)政政策的重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，屆時(shí)可能會(huì)涉及財(cái)政預(yù)算調(diào)整、增發(fā)國(guó)債等重大決策。

股市上漲時(shí)股東扎堆減持意味著什么？

2015年的牛市被稱(chēng)為“杠桿?！保?dāng)時(shí)融資融券余額大幅度增長(zhǎng)，從2014年的不到4000億元飆升至2015年6月的2.4萬(wàn)億元，杠桿資金推動(dòng)了市場(chǎng)的迅速膨脹。而當(dāng)前的這一輪上漲，雖然同樣伴隨著貨幣政策寬松，但融資余額的增長(zhǎng)較為緩慢，表明杠桿資金并非本輪行情的主導(dǎo)力量。

事實(shí)上，推動(dòng)這次市場(chǎng)上漲的主要是北向資金和散戶(hù)資金的流入，尤其是一些對(duì)沖資金和長(zhǎng)期配置的投資者，而機(jī)構(gòu)資金在這一輪漲勢(shì)中參與較少。這也意味著，這次的上漲更多是情緒帶動(dòng)的，而不是資金杠桿效應(yīng)的放大。

市場(chǎng)在快速上漲后，股東扎堆減持是常見(jiàn)現(xiàn)象。這并不代表公司存在問(wèn)題，相反，符合規(guī)定的減持行為反而表明公司運(yùn)營(yíng)狀況良好，規(guī)避了諸如ST、破凈等風(fēng)險(xiǎn)。

減持的原因多種多樣，可能與股東的資金需求有關(guān)，例如解除質(zhì)押、未來(lái)投資需求或個(gè)人資金的需求。此外，當(dāng)公司股東或高管認(rèn)為公司股價(jià)已高于他們對(duì)公司內(nèi)在價(jià)值的判斷時(shí)，也可能會(huì)選擇減持。

市場(chǎng)對(duì)于減持的反應(yīng)并不總是一致。在某些情況下，即便股東減持，股價(jià)依然可能逆勢(shì)上漲，尤其是在市場(chǎng)情緒高漲時(shí)，利空消息常常被市場(chǎng)忽視。通過(guò)觀(guān)察技術(shù)面指標(biāo)，雖然可以對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)做出判斷，但技術(shù)分析并非萬(wàn)能，更多的是輔助決策的一部分。

中長(zhǎng)期資金的入市無(wú)疑是對(duì)市場(chǎng)的一大利好，尤其是保險(xiǎn)資金和社保資金，這類(lèi)資金的權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置比例相對(duì)較低，仍有很大提升空間。如果保險(xiǎn)資金對(duì)股票類(lèi)資產(chǎn)的配置比例從12%提高到18%，就意味著市場(chǎng)將迎來(lái)巨額增量資金，這對(duì)于推動(dòng)指數(shù)上漲有重要作用。

與短線(xiàn)資金不同，長(zhǎng)線(xiàn)資金通常具有更強(qiáng)的穩(wěn)定性，它們不會(huì)頻繁買(mǎi)賣(mài)，往往會(huì)在市場(chǎng)中持有數(shù)年乃至更長(zhǎng)時(shí)間。隨著這些資金在市場(chǎng)中的比例增加，市場(chǎng)的定價(jià)能力也將更加穩(wěn)定。

面對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)的火熱行情，投資者可以選擇購(gòu)買(mǎi)場(chǎng)外的ETF聯(lián)接基金，或LOF基金，規(guī)避場(chǎng)內(nèi)限購(gòu)的影響。同時(shí)，主動(dòng)管理型權(quán)益基金也是不錯(cuò)的選擇，尤其是那些持倉(cāng)白酒等熱門(mén)板塊的基金。在市場(chǎng)中尋求套利的投資者，也可以通過(guò)買(mǎi)賣(mài)高溢價(jià)和折價(jià)率的基金來(lái)實(shí)現(xiàn)套利操作。

總體而言，當(dāng)前市場(chǎng)的波動(dòng)性和情緒主導(dǎo)著投資者的行為，隨著政策的進(jìn)一步明朗化和資金的持續(xù)流入，市場(chǎng)可能會(huì)繼續(xù)保持強(qiáng)勁勢(shì)頭。但對(duì)于快速上漲帶來(lái)的減持潮，投資者需要理性看待，關(guān)注公司基本面和政策走向，而非單純被市場(chǎng)波動(dòng)所左右。