摩根大通即將在周五美股開盤前公布其第三季度財報,而此時,盡管美聯(lián)儲已采取50基點的降息措施,美國銀行業(yè)的挑戰(zhàn)依舊存在。市場對摩根大通本季度的表現(xiàn)預(yù)測為:每股收益預(yù)計4.01美元,較去年下滑;營收則有望達(dá)到416.3億美元,相比去年同期有所增長;凈利息收入預(yù)計將減少至227.3億美元;交易收入方面,固定收益預(yù)計為43.8億美元,股票收入約為24.1億美元。
摩根大通在過去數(shù)年中,在加息周期中表現(xiàn)出色,自2022年起享受到加息帶來的收益高峰。然而,面對當(dāng)前的降息趨勢,市場關(guān)注其如何調(diào)整策略。類似摩根大通這樣的大型銀行,可能會因貸款收益降低而導(dǎo)致利潤率受壓。摩根大通已調(diào)低了對2025年凈利息收入的預(yù)期。此外,摩根士丹利近期將摩根大通的股票評級下調(diào)至“中性”。
盡管如此,摩根大通的股價今年迄今已攀升25%,超越了KBW銀行指數(shù)的漲幅。
九月份,美聯(lián)儲實施大幅度降息,理論上應(yīng)利好銀行,前提是降息非經(jīng)濟(jì)衰退信號。但持續(xù)的通脹憂慮讓市場對美聯(lián)儲后續(xù)降息步伐產(chǎn)生疑問。Janney Montgomery Scott研究總監(jiān)Chris Marinac指出市場的不確定情緒,源于對美聯(lián)儲降息暫停的擔(dān)憂。
盡管如此,市場普遍認(rèn)為銀行最終將從美聯(lián)儲的寬松政策中獲益,只是具體效果需視利率變動速度、銀行資產(chǎn)負(fù)債對降息的反應(yīng)等因素而定。理論上,銀行在融資成本快速下降時可提升凈利息利潤率,但部分銀行可能因資產(chǎn)重定價快于存款,短期內(nèi)面臨利潤率壓力。
高盛分析師Richard Ramsden預(yù)計,第三季度大型銀行的凈利息收入將平均下降4%,存款成本在第四季度可能繼續(xù)上升。摩根大通總裁Daniel Pinto的言論加劇了市場對2025年凈利息收入預(yù)期過高的擔(dān)憂,導(dǎo)致股價波動。不過,降息也有可能正面影響銀行的投行業(yè)務(wù),因低利率環(huán)境通常促進(jìn)交易活動增加。