最近，美元指數(shù)展現(xiàn)出強(qiáng)勁勢(shì)頭，10月11日一度逼近103關(guān)口，自10月以來(lái)漲幅超過(guò)2%。這種不尋常的四季度走強(qiáng)現(xiàn)象引起關(guān)注，因?yàn)閭鹘y(tǒng)上這個(gè)時(shí)段美元表現(xiàn)通常較為疲軟。市場(chǎng)分析指出，這種變化與美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好以及對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的調(diào)整有關(guān)。四大因素促使美元指數(shù)回升。

具體而言，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，9月份CPI同比增長(zhǎng)2.4%，核心CPI同比增長(zhǎng)3.3%，均超出市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)也帶來(lái)了驚喜，失業(yè)率的意外下降顯示出就業(yè)市場(chǎng)的韌性，緩解了對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。這些積極的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)促使市場(chǎng)大幅下調(diào)了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)進(jìn)一步降息的預(yù)期，目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)11月降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性較大。

美元的這波反季節(jié)性上漲，部分原因是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)測(cè)，尤其是在強(qiáng)勁的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)對(duì)降息的預(yù)期減弱。另一方面，之前市場(chǎng)對(duì)降息的過(guò)度押注，在數(shù)據(jù)公布后引發(fā)了大規(guī)模的頭寸調(diào)整，導(dǎo)致了美元和美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的顯著修正。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開啟了降息周期，但未來(lái)的降息路徑仍面臨不確定性。9月降息50個(gè)基點(diǎn)的決定在當(dāng)時(shí)就引起了爭(zhēng)議，包括前財(cái)政部長(zhǎng)薩默斯在內(nèi)的部分人士認(rèn)為這一舉動(dòng)過(guò)于激進(jìn)。聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)的會(huì)議紀(jì)要也揭示了內(nèi)部存在的顯著分歧。專家們普遍認(rèn)為，考慮到當(dāng)前溫和的通脹壓力和穩(wěn)固的就業(yè)市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)采取更加謹(jǐn)慎的步伐，未來(lái)可能每次會(huì)議降息25個(gè)基點(diǎn)。

雖然短期內(nèi)美元因經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的積極表現(xiàn)而走強(qiáng)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，在持續(xù)降息的預(yù)期下，美元指數(shù)或?qū)②呌诨芈?。不過(guò)，這一過(guò)程可能伴隨著降息預(yù)期的波動(dòng)而有所起伏，同時(shí)，美元指數(shù)的最終軌跡還將受到利差和各國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面差異的影響。