美聯(lián)儲褐皮書釋放軟著陸信號 11月預(yù)計降息25個基點

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2024-10-25 18:07:10 新浪財經(jīng)

美國經(jīng)濟展現(xiàn)出軟著陸的跡象，通脹壓力有所減輕，就業(yè)市場保持韌性。10月23日，美聯(lián)儲發(fā)布的褐皮書顯示，自9月初以來，美國經(jīng)濟活動變化不大，企業(yè)招聘人數(shù)增加。通脹水平繼續(xù)保持溫和，大部分地區(qū)的物價呈現(xiàn)輕微或適度增長，多個地區(qū)提到工資增長放緩。

幾乎所有區(qū)域的經(jīng)濟活動變化均不大，只有兩個區(qū)域報告了溫和增長。關(guān)于消費者支出的報告好壞參半，一些地區(qū)指出消費者購買結(jié)構(gòu)的變化，主要轉(zhuǎn)向價格較低的替代品。盡管不確定性上升，受訪者對長期前景更為樂觀。美國大選的不確定性對經(jīng)濟產(chǎn)生擾動，部分企業(yè)和消費者開始觀望短期投資、支出或招聘，可能導(dǎo)致部分經(jīng)濟活動推遲至大選后進行。

短期內(nèi)，特朗普支持率上升、美聯(lián)儲官員偏鷹派表態(tài)、歐洲央行降息預(yù)期升溫以及日本央行加息預(yù)計推遲等因素影響下，美元指數(shù)持續(xù)上升，10年期美債利率升至近三個月新高，美股出現(xiàn)回調(diào)。

對于美聯(lián)儲而言，褐皮書釋放的軟著陸信號是個好消息。報告顯示美國經(jīng)濟活動平穩(wěn)，雖然經(jīng)濟活動增長的區(qū)域減少了1個，但就業(yè)增長的區(qū)域數(shù)量有所增加，通脹繼續(xù)放緩。多數(shù)區(qū)域制造業(yè)活動仍在下降，降息改善銀行業(yè)前景，消費偏平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場總體穩(wěn)定，颶風破壞了東南部旅游業(yè)和商業(yè)活動。

美聯(lián)儲每年發(fā)布八次褐皮書報告，介紹全美12個聯(lián)儲區(qū)域關(guān)于經(jīng)濟狀況和前景的定性信息。這些信息可以描述經(jīng)濟中的動態(tài)趨勢，在現(xiàn)有的經(jīng)濟數(shù)據(jù)中可能不易顯現(xiàn)。在就業(yè)方面，超過一半的區(qū)域略有或適度增長，顯示就業(yè)小幅改善，但對員工的需求有所緩解，招聘主要集中在替代而不是增長上，工資總體上繼續(xù)以適度至中等的速度上漲。

近期一系列數(shù)據(jù)意味著美聯(lián)儲11月減小降息力度已成定局，50個基點的大力降息短期難以再現(xiàn)。非農(nóng)、零售銷售等定量經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟存在韌性，褐皮書提供的定性信息同步顯示經(jīng)濟活動短期偏平穩(wěn)，大家對長期前景更加樂觀，經(jīng)濟急劇惡化風險較小，軟著陸仍為大概率事件。預(yù)計美聯(lián)儲將在11月減小降息幅度至25個基點。從后續(xù)降息路徑來看，市場預(yù)期到明年6月，美聯(lián)儲還將降息5次/125個基點，除了依賴經(jīng)濟數(shù)據(jù)變化，總統(tǒng)大選與國會選舉結(jié)果帶來的政策變化也是重要影響因素。

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