在ETF迅速發(fā)展的背景下，近日有公募基金旗下ETF宣布經(jīng)歷了三個月的發(fā)行期后依舊失敗，這是今年第二只發(fā)行失敗的ETF。分析人士指出，同質(zhì)化可能是該基金發(fā)行失敗的主要原因，這也是當前ETF產(chǎn)品面臨的一大問題。

近期，華東某公募基金發(fā)布公告稱，截至10月15日三個月基金募集期限屆滿，公司旗下的糧食產(chǎn)業(yè)ETF未能滿足《基金合同》規(guī)定的基金備案條件，因此合同無法生效。該基金的標的指數(shù)為國證糧食產(chǎn)業(yè)指數(shù)，從滬深北市場中選取50只業(yè)務(wù)涉及農(nóng)資產(chǎn)品、糧食種植、農(nóng)田水利、糧油加工及產(chǎn)品貿(mào)易等領(lǐng)域的上市公司證券作為樣本。盡管經(jīng)歷了一波行情升溫，該基金仍無法順利完成募集。

當前與國證糧食產(chǎn)業(yè)指數(shù)掛鉤的基金包括鵬華國證糧食產(chǎn)業(yè)ETF、廣發(fā)國證糧食產(chǎn)業(yè)ETF等。從業(yè)績表現(xiàn)來看，截至10月23日，鵬華國證糧食產(chǎn)業(yè)ETF年內(nèi)跌幅約為0.34%，博時國證糧食產(chǎn)業(yè)A自今年4月9日成立以來漲幅約為0.07%。

華南某公募人士表示，ETF產(chǎn)品的同質(zhì)化競爭導致資源浪費，投資者選擇哪個指數(shù)或哪家的產(chǎn)品更多依賴于營銷宣傳。此外，在ETF大擴容的背景下，不少產(chǎn)品逐漸被市場淘汰。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月23日，年內(nèi)共有48只ETF基金（包括聯(lián)接基金）遭遇清盤，較去年同期略有增加。清盤的主要原因是基金規(guī)模過小，不滿足繼續(xù)運營的合同約定，這可能由于ETF跟蹤的指數(shù)較為冷門或產(chǎn)品表現(xiàn)不佳等因素造成。

伴隨市場的快速拉升，ETF總規(guī)模突破3萬億元。此前，華泰柏瑞滬深300ETF總規(guī)模接連突破3000億元和4000億元大關(guān)，成為我國歷史上首只規(guī)模超過4000億元的股票ETF產(chǎn)品。截至10月23日，該基金仍有1948億元的規(guī)模。除了單只股票ETF規(guī)模不斷刷新歷史紀錄外，全市場ETF整體規(guī)模也首次突破3萬億元大關(guān)，股票ETF今年前三季度累計“吸金”超過9200億元。

華北某公募渠道人士分析，ETF規(guī)模暴漲的原因有多方面：一是市場行情變化迅速，ETF風格鮮明更能跟上快速變化的行情；二是投資者心態(tài)變化，過去三年多的熊市讓基民對主動權(quán)益基金經(jīng)理產(chǎn)生質(zhì)疑，轉(zhuǎn)而投向被動投資；三是投資者教育效果顯現(xiàn)，大家開始認可并嘗試指數(shù)投資。

然而，ETF的發(fā)展也伴隨著“馬太效應(yīng)”和無序內(nèi)卷。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月23日，有51家公募基金公司旗下有存續(xù)股票型ETF產(chǎn)品。華夏基金、易方達基金和華泰柏瑞基金旗下股票型ETF管理規(guī)模均超千億元，合計占比超七成。此外，國泰基金、廣發(fā)基金等旗下股票型ETF管理規(guī)模則處于500億元至1100億元之間，布局特色鮮明的ETF產(chǎn)品。

分析人士指出，ETF的投資管理有一定的剛性成本，按照現(xiàn)行費率結(jié)構(gòu)，一只ETF規(guī)模需達到三四十億才能達到盈虧平衡。如果ETF進一步降費，需要通過規(guī)模效應(yīng)來降低單一產(chǎn)品的運作成本，否則收支不平衡將難以維持。