并購重組需重視市場風險警惕不確定性增加

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2024-10-28 17:14:02 證券時報

政策暖風持續(xù)推動并購重組市場，A股出現(xiàn)了一些新的現(xiàn)象。近期，并購重組案例頻繁出現(xiàn)，且創(chuàng)新交易模式回歸。自9月24日以來，首次發(fā)布的重大資產(chǎn)重組案例已超過20單，其中包括“蛇吞象”式并購、跨界并購和“類借殼”等交易模式。這些變化有助于促進上市公司和實體經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。

新興產(chǎn)業(yè)成為并購重組的主要領(lǐng)域，特別是半導體和創(chuàng)新藥等行業(yè)。例如，光智科技、富創(chuàng)精密、百傲化學、雙成藥業(yè)等公司都瞄準了半導體類資產(chǎn)。這表明高科技屬性資產(chǎn)通過證券化的另一條路徑正在被打通。

同時，一些公司宣布終止籌劃重大資產(chǎn)重組。10月25日晚間，盈方微和莫高股份均發(fā)布公告稱終止籌劃重大資產(chǎn)重組。這是相關(guān)政策發(fā)布以來首次出現(xiàn)兩家A股公司同時宣布終止重組的情況。

前兩大現(xiàn)象顯示，并購重組相關(guān)政策顯著激發(fā)了市場活力，為市場注入了新的動力。政策支持提高了并購重組的效率和成功率，降低了企業(yè)并購成本，促進了資源向更有潛力的企業(yè)流動，提升了資本市場的整體質(zhì)量和效率。

積極推進并購重組反映了上市公司尋求第二增長曲線和轉(zhuǎn)型升級的迫切需求。然而，并購重組背后存在諸多不確定性。盡管政策暖流促使A股重大資產(chǎn)重組案例增多，但未來可能會有更多終止重組的案例出現(xiàn)。

分析最新重組案例終止的原因，既有合規(guī)層面的問題，也有市場環(huán)境變化的因素。例如，盈方微終止重組是因為相關(guān)方人員被立案調(diào)查，而莫高股份則是因為市場環(huán)境發(fā)生了較大變化。盡管終止重組不會影響公司的正常經(jīng)營和發(fā)展，但在推進重組過程中，盡職調(diào)查、審計、評估、協(xié)商等環(huán)節(jié)需要付出大量財力、人力和精力，這些都成為資本運作的沉沒成本。

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