一口氣看懂央行“發(fā)錢”新工具買斷式逆回購解析

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2024-10-29 08:08:14 百家號

一口氣看懂央行“發(fā)錢”新工具

10月28日，央行宣布在公開市場操作中啟用買斷式逆回購工具。這是今年以來繼臨時正逆回購、國債買賣后，央行再次推出的新工具。一口氣看懂央行“發(fā)錢”新工具！

買斷式逆回購期限不超過1年，進一步豐富了流動性管理工具。目前央行的流動性投放工具主要包括7天期公開市場逆回購操作、1年期的中期借貸便利（MLF）、以及投放長期流動性的國債買入和降準。相比之下，1個月到1年的中短期流動性投放工具較為欠缺。此次推出的買斷式逆回購預計將覆蓋3個月、6個月等期限，增強1年以內(nèi)的流動性跨期調(diào)節(jié)能力，提升流動性管理的精細化水平。

預計新工具可以更好地對沖年底前MLF的集中到期。數(shù)據(jù)顯示，11月和12月各有1.45萬億元MLF到期量，占目前MLF余額的40%。再疊加政府債券發(fā)行、年末現(xiàn)金投放等因素，銀行體系流動性可能面臨較大補缺壓力。此前，央行行長潘功勝表示，預計年底前視市場流動性情況擇機進一步降準0.25—0.5個百分點。此時推出買斷式逆回購操作有利于維護年末流動性合理充裕，為經(jīng)濟穩(wěn)定增長提供良好的貨幣金融環(huán)境。

買斷式逆回購采用利率招標、多重價位中標的方式，機構(gòu)根據(jù)自身情況選擇不同利率投標，按照從高到低的順序依次中標。這種方式既能減少機構(gòu)在利率招標時的“搭便車”行為，更真實反映機構(gòu)對資金的需求程度，也突顯該工具作為流動性投放工具的定位。

央行推出買斷式逆回購不僅豐富了自身的操作工具，還有望帶動全市場買斷式回購業(yè)務的發(fā)展。當前我國貨幣市場的主流模式是質(zhì)押式回購，交易中債券押品被凍結(jié)在資金融入方賬戶，無法繼續(xù)在二級市場流通，出現(xiàn)違約等極端情形不利于保障資金融出方權(quán)益。隨著更多海外投資者進入我國債券市場，他們更習慣國際上普遍采用的買斷式回購。央行此舉可緩解質(zhì)押品凍結(jié)對金融機構(gòu)整體流動性監(jiān)管指標的壓力，持續(xù)提升銀行間市場的流動性、安全性和國際化水平。一口氣看懂央行“發(fā)錢”新工具！

(責任編輯：盧其龍 CN070)

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