周一，A股鋼鐵板塊表現(xiàn)亮眼，鋼鐵ETF上漲5.82%，酒鋼宏興、柳鋼股份、安陽(yáng)鋼鐵、凌鋼股份等逾10股漲停。黑色商品也出現(xiàn)了不同程度的上漲，螺紋鋼期貨持倉(cāng)量大幅上升。

東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰認(rèn)為，鋼鐵板塊股票和黑色商品期貨同步上漲主要源于政策層面的強(qiáng)預(yù)期。上周末，財(cái)政部副部長(zhǎng)表示有信心實(shí)現(xiàn)全年5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，結(jié)合之前新聞發(fā)布會(huì)內(nèi)容，市場(chǎng)對(duì)政策加碼仍有較高期待。此外，中鋼協(xié)再次強(qiáng)調(diào)要加快研究推進(jìn)產(chǎn)能治理和聯(lián)合重組，增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)鋼廠利潤(rùn)回升的預(yù)期。

中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)表示，將加快研究促進(jìn)鋼鐵行業(yè)聯(lián)合重組，堅(jiān)決防止重組過程中將大量無(wú)效產(chǎn)能甚至“僵尸產(chǎn)能”復(fù)活。同時(shí)，還要盡快建立已有產(chǎn)能退出機(jī)制，創(chuàng)造條件引導(dǎo)落后產(chǎn)能退出，促進(jìn)鋼鐵產(chǎn)量導(dǎo)向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能。8月下旬以來，鋼材生產(chǎn)利潤(rùn)明顯好轉(zhuǎn)，鋼廠盈利水平不斷提升，宏觀政策釋放積極信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)后期國(guó)內(nèi)需求有邊際改善預(yù)期，股市相關(guān)板塊和相關(guān)商品得到明顯支撐。

近期鋼材產(chǎn)量持續(xù)回升，尤其是螺紋鋼最新周產(chǎn)量已超過250萬(wàn)噸，為年內(nèi)最高水平。目前長(zhǎng)流程螺紋鋼利潤(rùn)雖較前期有所下降，但普遍仍在每噸200元以上，鋼廠仍有較高的生產(chǎn)積極性。短流程平電利潤(rùn)也普遍處于盈利區(qū)間，預(yù)計(jì)后期螺紋鋼供應(yīng)仍有上升空間。需求端暫未出現(xiàn)明顯改善，今年9—10月螺紋鋼平均周表觀消費(fèi)量為235萬(wàn)噸，環(huán)比上升8%，出現(xiàn)季節(jié)性增長(zhǎng)，但同比仍下降15%。螺紋鋼庫(kù)存繼續(xù)處于同期最低水平，在產(chǎn)量回升背景下去庫(kù)提前結(jié)束，上周庫(kù)存出現(xiàn)小幅上升，較往年提前。

周一建材市場(chǎng)現(xiàn)貨成交明顯好轉(zhuǎn)，多數(shù)地區(qū)廢鋼采購(gòu)價(jià)格仍小幅上漲，累計(jì)漲幅在20~60元/噸。受上周五期現(xiàn)寬幅翻紅的影響，商家近兩日出貨節(jié)奏明顯放緩，由于廢鋼資源處于近四年低位水平，廢鋼價(jià)格存有上漲支撐動(dòng)能。

陳為昌認(rèn)為，當(dāng)前黑色板塊交易仍然處于宏觀邏輯和產(chǎn)業(yè)邏輯交織的狀態(tài)。宏觀情緒總體偏暖，在中央及地方各項(xiàng)政策不斷公布和落地的背景下，市場(chǎng)對(duì)未來需求抱有改善預(yù)期。但產(chǎn)業(yè)端并未出現(xiàn)根本性好轉(zhuǎn)，實(shí)際需求仍然處于較弱狀態(tài)，在供應(yīng)逐漸增加的背景下供需趨于寬松。原料端供應(yīng)充足，鐵礦石45港庫(kù)存維持在1.5億噸以上，且后期仍有可能增加；焦煤復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，港口庫(kù)存升至近年同期偏高水平。黑色板塊面臨鋼廠增產(chǎn)但下游需求難以承接的問題，鋼廠減產(chǎn)則有原料端壓力增加帶來產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋的風(fēng)險(xiǎn)。

劉慧峰表示，當(dāng)下黑色板塊依然處于強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實(shí)博弈的格局。不過，11月至12月需求走弱是一個(gè)相對(duì)確定的事件。對(duì)于黑色板塊后市，陳為昌認(rèn)為，四季度宏觀政策對(duì)黑色板塊的支撐會(huì)比較強(qiáng)，投資者尤其要關(guān)注重要會(huì)議對(duì)市場(chǎng)的影響。同時(shí)要關(guān)注政策對(duì)終端需求是否存在明顯拉動(dòng)作用，否則宏觀邏輯最后會(huì)切換到產(chǎn)業(yè)邏輯，存在需求預(yù)期難以兌現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。目前鋼材市場(chǎng)基本面在走弱，但考慮到四季度宏觀政策仍有一定加碼空間，且這一預(yù)期可能會(huì)持續(xù)到年底，因此預(yù)計(jì)黑色板塊整體會(huì)呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。