專家：美國(guó)國(guó)債遭遇拋售，市場(chǎng)情緒波動(dòng)

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2024-10-29 14:25:23 中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇

專家：美國(guó)國(guó)債遭遇拋售

上周，美國(guó)國(guó)債遭遇拋售，收益率上漲至罕見(jiàn)水平，但其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)如美股、商品和黃金白銀價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)。盡管?chē)?guó)債市場(chǎng)動(dòng)蕩，整體投資環(huán)境并未受到太大影響。

國(guó)債收益率飆升推動(dòng)了美元匯率上漲，美元指數(shù)走強(qiáng)，日元對(duì)美元貶值，歐元和英鎊也紛紛下挫。以色列對(duì)伊朗的軍事襲擊導(dǎo)致石油價(jià)格上漲，黃金和白銀觸及高位。加拿大央行大幅降息50個(gè)基點(diǎn)，而俄羅斯央行則加息200個(gè)基點(diǎn)。特朗普交易升溫，比特幣價(jià)格卻急劇下跌并觸發(fā)爆倉(cāng)。

美國(guó)十年期國(guó)債收益率從10月初的3.74%暴漲到4.20%，美債動(dòng)蕩度達(dá)到一年來(lái)最高水平。經(jīng)濟(jì)軟著陸成為市場(chǎng)共識(shí)，人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)是否需要持續(xù)降息產(chǎn)生質(zhì)疑。期貨市場(chǎng)顯示，資金認(rèn)為有四分之一的概率在最后兩次會(huì)議中暫停一次降息，三個(gè)月前這一概率為四分之三。

特朗普當(dāng)選的可能性上升也是原因之一。他在競(jìng)選活動(dòng)中提出取消所得稅并增加關(guān)稅以支撐聯(lián)邦開(kāi)支，經(jīng)濟(jì)學(xué)家計(jì)算這將大幅擴(kuò)大財(cái)政赤字，加重債務(wù)負(fù)擔(dān)，并可能帶來(lái)國(guó)內(nèi)通脹，延緩美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐。然而，這些言論更多是選舉語(yǔ)言，市場(chǎng)對(duì)此有所調(diào)整。當(dāng)前債市的調(diào)整是對(duì)之前過(guò)度激進(jìn)降息預(yù)期的一次修正。

過(guò)去兩年，資本市場(chǎng)頻繁擔(dān)憂衰退，但這種預(yù)期不斷被新的數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀否定。目前美國(guó)失業(yè)率僅為4.1%，月新增就業(yè)超過(guò)25萬(wàn)人，工資同比增長(zhǎng)4%。面對(duì)這些數(shù)字，很難得出美國(guó)經(jīng)濟(jì)即將陷入衰退的結(jié)論。華爾街交易員通過(guò)真金白銀投票，聯(lián)儲(chǔ)也不得不重視市場(chǎng)定價(jià)。九月FOMC會(huì)議上大碼減息的決定與市場(chǎng)定價(jià)直接相關(guān)。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和消費(fèi)意愿正回歸正常模式，抗擊通脹的戰(zhàn)斗已基本勝利，貨幣當(dāng)局有必要將政策環(huán)境由抑制轉(zhuǎn)向中性。這不是寬松，而是趨向不松不緊。高透明度的政策操作讓市場(chǎng)機(jī)制自行為經(jīng)濟(jì)尋找底部，這是聯(lián)儲(chǔ)本輪降息的主基調(diào)。預(yù)計(jì)今年最后兩個(gè)月各降息一碼，明年共減息4-5碼。

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