美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月15日當(dāng)周，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)持有的紐約白銀期貨期權(quán)凈多頭頭寸增加，同時(shí)套保頭寸也相應(yīng)增加。以投機(jī)資本為主的非報(bào)告頭寸持有的凈空頭頭寸也在增加，顯示他們已開(kāi)始押注白銀價(jià)格沖高回落。

對(duì)于投資者而言，除了關(guān)注傳統(tǒng)因素如美聯(lián)儲(chǔ)降息、總統(tǒng)選舉、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)外，還需注意“金銀比”的變化規(guī)律。通常在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩且貨幣政策寬松初期，黃金表現(xiàn)優(yōu)于白銀，但隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，白銀表現(xiàn)更佳。金銀比快速上漲或跌破正常區(qū)間時(shí)，投資機(jī)構(gòu)會(huì)押注金銀比回調(diào)或回升。當(dāng)前金銀比約為78，意味著要么黃金價(jià)格下跌，金銀比回歸合理區(qū)間，要么白銀補(bǔ)漲，金銀比收窄。

CFTC白銀期貨期權(quán)凈多頭持倉(cāng)量變化和白銀ETF的資金進(jìn)出對(duì)白銀價(jià)格影響較大。研究發(fā)現(xiàn)，2006-2012年間，非商業(yè)凈多頭與白銀價(jià)格的相關(guān)性高達(dá)0.78。截至10月23日，全球最大白銀ETF的白銀持倉(cāng)量達(dá)到14766.71噸，處于歷史較高水平，成為推動(dòng)白銀價(jià)格上漲的重要力量。此外，美元指數(shù)與白銀的相關(guān)性異動(dòng)也可能影響白銀價(jià)格。

世界白銀協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2023年全球白銀需求總量達(dá)到35551噸，供應(yīng)缺口約為4400噸。盡管白銀產(chǎn)量有所增加，但仍低于需求增速，供應(yīng)缺口進(jìn)一步擴(kuò)大至約5000噸。華泰證券認(rèn)為光伏用銀需求增加將導(dǎo)致白銀供需關(guān)系趨緊。華西證券則認(rèn)為近期白銀已開(kāi)啟補(bǔ)漲行情，由于白銀兼具工業(yè)與避險(xiǎn)屬性，補(bǔ)漲行情或?qū)⒊掷m(xù)。

境內(nèi)投資者也開(kāi)始關(guān)注白銀投資機(jī)會(huì)。今年1-9月上海期貨交易所白銀期貨成交量同比增長(zhǎng)53.28%，成交金額同比增長(zhǎng)107%。個(gè)人普通投資者可通過(guò)多種方式參與白銀投資，但需注意白銀市場(chǎng)的投機(jī)氛圍濃厚，投機(jī)資本進(jìn)出對(duì)價(jià)格影響較大。近年來(lái)銀行“紙白銀”交易逐漸退出市場(chǎng)，部分境外機(jī)構(gòu)提供高杠桿掛鉤倫敦白銀期貨的“紙白銀”交易業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)缺乏監(jiān)管，存在較高風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)選擇正規(guī)合法的交易平臺(tái)，全面了解白銀基本面狀況，并做好風(fēng)險(xiǎn)控制。白銀價(jià)格創(chuàng)近12年來(lái)新高！