股市再迎大面積調(diào)整債市收益率下行坎坷

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2024-10-30 17:14:00 金融界

10月29日，股市經(jīng)歷大面積調(diào)整，債市收益率下行。上證收益指數(shù)、滬深300指數(shù)分別下跌1.08%和1.00%，創(chuàng)業(yè)板指和微盤股指分別下跌2.32%和2.63%；中證可轉(zhuǎn)債指數(shù)下跌0.73%；10年期和30年期國(guó)債期貨主連分別上漲0.12%和0.27%。商品市場(chǎng)方面，螺紋鋼、鐵礦石、瀝青和玻璃價(jià)格分別下跌0.44%、0.77%、0.62%和1.09%，而貴金屬表現(xiàn)堅(jiān)挺，黃金和白銀價(jià)格分別上漲1.10%和1.33%；工業(yè)金屬中，銅價(jià)小幅下跌0.18%。

央行持續(xù)凈投放資金，月末流動(dòng)性壓力有所緩解。自10月21日以來(lái)，央行已連續(xù)7個(gè)交易日投放資金，當(dāng)日逆回購(gòu)操作規(guī)模為3828億元，凈投放2244億元。資金利率方面，R001較前一日下行4個(gè)基點(diǎn)至1.57%，R007小幅上行1個(gè)基點(diǎn)至1.90%。DR001全天在1.45%左右低位震蕩，開盤與尾盤均觸及1.30%的臨時(shí)正回購(gòu)利率。民生銀行資金情緒指數(shù)為47.9%，最近幾個(gè)交易日穩(wěn)定在中性水平，央行操作及宏觀指標(biāo)是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。

存單一級(jí)發(fā)行利率保持低波動(dòng)狀態(tài)。10月30日，1年期國(guó)股大行存單發(fā)行利率仍為1.94%，部分中型股份行發(fā)行利率小幅回落至1.98%。二級(jí)市場(chǎng)方面，6個(gè)月、9個(gè)月和1年期存單收益率分別為1.94%、1.94%和1.95%，變化不大，一二級(jí)利差基本持平。

股市大盤指數(shù)跌幅擴(kuò)大后，長(zhǎng)債迎來(lái)明顯下行行情。早盤，10年期和30年期國(guó)債活躍券一度下行1.0個(gè)基點(diǎn)和2.5個(gè)基點(diǎn)，基金成為關(guān)鍵買入力量。然而，下午收盤前的消息面沖擊使債市多頭情緒動(dòng)搖，長(zhǎng)端收益率回升約1.0個(gè)基點(diǎn)。

近期市場(chǎng)情緒取代基本面、資金面和政策落地情況，成為債市定價(jià)的主要變量。票據(jù)利率符合季節(jié)性水平，信貸大規(guī)模修復(fù)的可能性不大；理財(cái)規(guī)模趨于穩(wěn)定；股市虹吸效應(yīng)減弱。后續(xù)不確定性主要在于化債的整體資金安排和年內(nèi)增量。如果年內(nèi)增發(fā)規(guī)模接近2萬(wàn)億元，央行降準(zhǔn)或加大投放對(duì)沖的概率較大。當(dāng)前負(fù)債端可以承受估值波動(dòng)的情況下，可以選擇持券觀望；若存在負(fù)債流失壓力，接近2.0%的存單是過(guò)渡期的優(yōu)選品種。

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