安聯(lián)首席談美聯(lián)儲降息問題政策穩(wěn)定性更重要

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2024-11-04 20:53:51 華爾街見聞

安聯(lián)首席談美聯(lián)儲降息問題

隨著11月7日的利率決議會議臨近，安聯(lián)首席經(jīng)濟顧問El-Erian表示，美聯(lián)儲需要吸取教訓，比起降息，更應(yīng)關(guān)注兩件事：保持政策的穩(wěn)定性和放棄“唯一游戲”的心態(tài)。

El-Erian認為，美聯(lián)儲應(yīng)該采取更穩(wěn)定的政策方向，在接下來的幾次會議上發(fā)出信號，并以25個基點的穩(wěn)定步伐降息。他還建議，美聯(lián)儲應(yīng)該認識到，在政策中心舞臺上占據(jù)主導地位多年后，是時候為其他政策制定者讓出空間了。美國經(jīng)濟的前景將更多地取決于選舉后其他國家政策變化的影響。安聯(lián)首席談美聯(lián)儲降息問題！

過去幾十年中，政策制定者們曾過度自信地使用需求管理政策來“微調(diào)”經(jīng)濟。但歷史教訓顯示，除了應(yīng)對高通脹和經(jīng)濟衰退等極端情況外，保持穩(wěn)定的政策方向比對每個數(shù)據(jù)點做出反應(yīng)更為重要。El-Erian強調(diào)，美聯(lián)儲應(yīng)該吸取這一教訓，即使這一認識來得有些晚。

他建議，政策制定者應(yīng)該用穩(wěn)定和可持續(xù)的政策姿態(tài)來替代對“微調(diào)”高頻數(shù)據(jù)的過度自信。El-Erian指出，美聯(lián)儲在2021年犯了一個政策錯誤，錯誤地將通脹描述為“暫時的”，并且似乎已經(jīng)忘記了這一教訓。美聯(lián)儲對數(shù)據(jù)的依賴導致了對嘈雜的歷史數(shù)據(jù)的過度反應(yīng)，缺乏使用具有“長期和可變”滯后的政策工具所需的更具戰(zhàn)略性的前瞻性方法。

在過去12個月中，由此產(chǎn)生的政策反復(fù)無常，導致市場對政策利率和相關(guān)債券收益率的預(yù)期產(chǎn)生劇烈波動。例如，美聯(lián)儲在7月底認為沒有必要降息，但在9月中旬的下一次政策會議上，卻異常大幅降息了50個基點，將聯(lián)邦基金利率從5.25%至5.50%的區(qū)間下調(diào)至4.75%至5%的區(qū)間。美聯(lián)儲在政策會議前通過報紙“泄密”不同尋常地傳達了“大幅降息”的信息，而不是確認市場當時預(yù)期的25個基點。此外，這次降息的效果被隨后10年期美國國債收益率超過70個基點的上升所抵消，使得多位美聯(lián)儲官員似乎對他們的決定產(chǎn)生了動搖。

市場的反應(yīng)只是眾多劇烈波動之一。當前，市場對美聯(lián)儲再度大幅降息50個基點的預(yù)期在截至10月4日的兩周內(nèi)從60%急劇下降至0，對本次降息周期最終利率的評估也發(fā)生了巨大變化，對到2025年6月降至3.25%以下的預(yù)期從接近80%下降至0。

(責任編輯：盧其龍 CN070)

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