特朗普2.0時(shí)代對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有何影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期回升加速

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2024-11-09 11:50:02 金融界

中金公司發(fā)布研報(bào)稱，特朗普2.0可能加速美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期回升，大選結(jié)果落地后不確定性迅速消散。特朗普2.0大概率將延續(xù)財(cái)政擴(kuò)張和產(chǎn)業(yè)政策，在持續(xù)寬財(cái)政和不夠緊的貨幣刺激下，美國(guó)本具韌性的經(jīng)濟(jì)在未來(lái)幾個(gè)季度不著陸的可能性在上升，美債將加速陡峭化，美元可能繼續(xù)高位震蕩。預(yù)計(jì)美股或在未來(lái)半年內(nèi)保持上行趨勢(shì)，繼續(xù)看好價(jià)值和順周期。大宗商品中，銅油受中美經(jīng)濟(jì)周期回暖的影響較大。

特朗普2.0大概率將延續(xù)財(cái)政擴(kuò)張和產(chǎn)業(yè)政策，以實(shí)現(xiàn)美國(guó)再工業(yè)化。在貧富差距不斷拉大的背景下，兩黨共識(shí)是通過(guò)惠民生、促制造業(yè)回流的大財(cái)政政策。根據(jù)Penn Wharton估算，特朗普政策將在未來(lái)10年為美國(guó)帶來(lái)4.1萬(wàn)億美元的基本赤字。貨幣政策方面，特朗普的貿(mào)易和財(cái)政政策可能限制美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度，并削弱美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性。鮑威爾的第二任期至2026年初，而特朗普已表態(tài)不再提名鮑威爾為下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席。

在持續(xù)寬財(cái)政和不夠緊的貨幣刺激下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高通脹、高利率、高波動(dòng)時(shí)期。特朗普重回白宮開(kāi)啟加強(qiáng)版的財(cái)政主導(dǎo)時(shí)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)加速進(jìn)入“高名義”時(shí)代：高通脹、高工資增速、高名義GDP增長(zhǎng)。在這種新均衡下，民眾樂(lè)見(jiàn)高工資增速，政府樂(lè)見(jiàn)高名義GDP增速幫助“化債”，高通脹中樞意味著美聯(lián)儲(chǔ)不必收得過(guò)緊而承擔(dān)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。因此，“高名義”的新均衡可能會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)一段時(shí)間。

特朗普2.0可能加速美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期回升，疊加大選結(jié)果落地后不確定性迅速消散，預(yù)計(jì)美股或在未來(lái)半年內(nèi)保持上行趨勢(shì)，繼續(xù)看好價(jià)值和順周期。特朗普2.0一系列政策具有推通脹和促增長(zhǎng)屬性，可能導(dǎo)致長(zhǎng)端利率中樞抬升，抑制估值提升，而經(jīng)濟(jì)基本面改善更多利好順周期和價(jià)值股。該行重申股市的三條主線：消費(fèi)韌性相關(guān)的可選消費(fèi)板塊；地產(chǎn)鏈下游的耐用品消費(fèi)板塊；設(shè)備投資和制造業(yè)周期重啟背景下的工業(yè)板塊及上游原材料與能源板塊（新能源除外）。

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