近期發(fā)布的并購(gòu)方案中，許多被并購(gòu)標(biāo)的涉及半導(dǎo)體和新能源領(lǐng)域，部分標(biāo)的尚未盈利。在監(jiān)管支持下，A股公司并購(gòu)重組加速，這些領(lǐng)域成為并購(gòu)熱點(diǎn)。通過(guò)并購(gòu)，上市公司可以形成“雙主業(yè)”格局，但也面臨對(duì)賭和商譽(yù)壓力。

并購(gòu)重組正成為監(jiān)管、上市公司及中介機(jī)構(gòu)共同期待的方向。證監(jiān)會(huì)召開座談會(huì)并出臺(tái)政策，鼓勵(lì)上市企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合。例如，《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見》支持科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司并購(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈上下游資產(chǎn)，并鼓勵(lì)私募投資基金以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合為目的收購(gòu)上市公司。這些政策推動(dòng)了近期A股公司的并購(gòu)重組活動(dòng)顯著增加。Wind數(shù)據(jù)顯示，僅四季度以來(lái)，就有11家A股公司公布了并購(gòu)重組方案，如華峰化學(xué)、天地在線等。對(duì)比8月上旬至10月上旬的12家公司，近期并購(gòu)節(jié)奏明顯加快。

日播時(shí)尚計(jì)劃收購(gòu)四川茵地樂(lè)材料科技集團(tuán)有限公司71%股權(quán)，該公司專注于鋰離子電池粘結(jié)劑的研發(fā)與銷售。陽(yáng)谷華泰擬收購(gòu)波米科技有限公司100%股權(quán)，波米科技的產(chǎn)品應(yīng)用于半導(dǎo)體分立器件制造等領(lǐng)域。至正股份則計(jì)劃取得目標(biāo)公司AAMI 99.97%的股權(quán)，該公司在半導(dǎo)體封裝材料領(lǐng)域有優(yōu)勢(shì)。禾信儀器也收購(gòu)了量羲技術(shù)部分股權(quán)，其產(chǎn)品可應(yīng)用于超導(dǎo)量子計(jì)算等多個(gè)領(lǐng)域。這表明越來(lái)越多的上市公司開始重視半導(dǎo)體和新能源領(lǐng)域的發(fā)展機(jī)會(huì)。

部分被并購(gòu)標(biāo)的尚未盈利。例如，日播時(shí)尚今年前三季度凈利潤(rùn)為-4053萬(wàn)元，而四川茵地樂(lè)公司近年來(lái)表現(xiàn)良好，2022年和2023年的營(yíng)收分別為4.15億元和4.99億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.6億元和1.6億元。然而，日播時(shí)尚主營(yíng)業(yè)務(wù)與鋰產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度較低，跨界并購(gòu)能否順利過(guò)審尚需觀察。

此外，日播時(shí)尚股價(jià)在公布并購(gòu)預(yù)案前連續(xù)漲停，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其重組消息是否提前泄露的質(zhì)疑。類似情況也出現(xiàn)在陽(yáng)谷華泰身上，該公司股價(jià)在發(fā)布籌劃發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)公告前漲停。陽(yáng)谷華泰計(jì)劃收購(gòu)波米科技，后者的主要產(chǎn)品應(yīng)用于半導(dǎo)體領(lǐng)域，但目前尚未盈利。此次并購(gòu)構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，預(yù)計(jì)將達(dá)到重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)。

美錦能源的并購(gòu)則更聚焦于主營(yíng)業(yè)務(wù)，計(jì)劃收購(gòu)大股東持有的煤礦股權(quán)，以補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。盡管這些煤礦資源豐富，但由于多方面因素影響，利潤(rùn)暫未充分體現(xiàn)。

整體來(lái)看，多數(shù)并購(gòu)案例對(duì)上市公司的業(yè)務(wù)和業(yè)績(jī)有正面影響。例如，日播時(shí)尚通過(guò)并購(gòu)有望扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)頹勢(shì)。不過(guò)，中信證券分析師提醒，應(yīng)關(guān)注并購(gòu)帶來(lái)的商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，避免重蹈上一輪A股并購(gòu)熱潮中的覆轍。