近期發(fā)布的并購方案中，許多被并購標的涉及半導體、新能源領(lǐng)域，其中一些尚未盈利。在監(jiān)管引導下，近一個月A股公司并購重組加速，半導體和新能源等行業(yè)成為熱門并購方向。這些并購活動多為關(guān)聯(lián)交易，通過并購有助于上市公司形成“雙主業(yè)”格局，但也可能帶來對賭和商譽壓力。

并購重組已成為監(jiān)管、上市公司及中介機構(gòu)共同期待的方向。2024年2月，證監(jiān)會召開座談會，推動解決并購重組市場的痛點。隨后出臺的新政策進一步鼓勵上市企業(yè)進行產(chǎn)業(yè)整合。9月底，證監(jiān)會發(fā)布意見，支持科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市公司并購產(chǎn)業(yè)鏈上下游資產(chǎn)，促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。受政策持續(xù)鼓勵影響，A股公司的并購重組動作明顯增多。僅四季度以來，就有11家A股公司公布了并購重組方案，包括華峰化學、天地在線、華康股份等。對比8月上旬至10月上旬的數(shù)據(jù)，近期的并購節(jié)奏明顯加快。

日播時尚計劃收購四川茵地樂材料科技集團有限公司71%股權(quán)，該公司專注于鋰離子電池粘結(jié)劑的研發(fā)與銷售；陽谷華泰擬收購波米科技有限公司100%股權(quán)，后者產(chǎn)品應(yīng)用于半導體分立器件制造等領(lǐng)域；至正股份擬通過重大資產(chǎn)置換等方式取得目標公司AAMI之99.97%股權(quán)，該公司在半導體封裝材料領(lǐng)域有一定優(yōu)勢；禾信儀器則計劃收購量羲技術(shù)部分股權(quán)，其產(chǎn)品可應(yīng)用于超導量子計算等多個領(lǐng)域。近期發(fā)布并購預(yù)案的11家公司中，有4家涉及半導體和新能源領(lǐng)域，表明這兩個領(lǐng)域的發(fā)展機會受到越來越多上市公司的重視。

部分被并購標的尚未盈利。例如，日播時尚今年前三季度歸母凈利潤為-4053萬元，而四川茵地樂公司2022年和2023年的營收分別為4.15億元和4.99億元，歸母凈利潤分別為1.6億元和1.6億元。日播時尚與鋰產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度較低，其跨界并購能否順利過審尚需觀察。此外，日播時尚股價在公布并購預(yù)案前連續(xù)漲停，引發(fā)市場對其消息泄露的質(zhì)疑。

類似情況也出現(xiàn)在陽谷華泰身上。陽谷華泰股價在10月24日漲停后發(fā)布了停牌公告，計劃收購波米科技有限公司。波米科技的主要產(chǎn)品應(yīng)用于半導體分立器件制造等領(lǐng)域，但近年來利潤虧損。此次并購構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，預(yù)計將達到重大資產(chǎn)重組標準。陽谷華泰的并購能否順利通過審核，對其他上市公司具有參考意義。

美錦能源的并購更加聚焦于主營業(yè)務(wù)，計劃收購大股東持有的煤礦股權(quán)，有利于完善其產(chǎn)業(yè)鏈并提升核心競爭力。然而，被收購煤礦的利潤表現(xiàn)并不理想。

整體來看，多數(shù)并購案例對上市公司的業(yè)務(wù)和業(yè)績有正面影響。例如，日播時尚并購茵地樂公司有望扭轉(zhuǎn)其業(yè)績頹勢。但中信證券分析師提醒，應(yīng)關(guān)注收購資產(chǎn)帶來的商譽風險，避免重蹈上一輪并購熱潮中的覆轍。未來北交所公司是否也會加入并購重組大潮，值得期待。