突然引爆！并購重組火了，還能追么？最新研判

自9月24日證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》以來，A股并購重組明顯升溫。數(shù)據(jù)顯示，近一個多月以來，有112家上市公司披露重大重組事件相關(guān)公告。

政策紅利釋放，支持跨界并購、放寬條件、審核提速，將促進并購生態(tài)活躍及產(chǎn)業(yè)整合升級。并購重組有利于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整合，增強資本市場流動性和活力，同時為私募股權(quán)投資機構(gòu)提供更多投資機會和退出渠道。突然引爆！并購重組火了，還能追么？最新研判。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月9日，今年以來共有183家上市公司發(fā)布了重大重組事件的相關(guān)公告，其中9月24日以后發(fā)布公告的有112家。一村資本總經(jīng)理于彤表示，政策出臺后，上市公司并購意愿明顯提升，尤其是科技、醫(yī)藥等重點領(lǐng)域的并購活躍度提高。深圳卓德投資總監(jiān)楊博指出，并購案例數(shù)量增多、交易規(guī)模和類型多樣化，各行業(yè)廣泛參與，科技領(lǐng)域尤為突出，國企也加速了并購步伐，推動產(chǎn)業(yè)整合與資源優(yōu)化。

突然引爆！并購重組火了，還能追么？最新研判 A股并購重組提速

信宸資本管理合伙人信躍升分析，2024年上半年P(guān)E市場并購退出占比13.7%，高于全市場（9.7%），較去年同期增加6.8個百分點。在政策激勵下，上市公司參與并購重組的意愿增強，但這一輪大家更加謹慎，更加注重戰(zhàn)略型的整合并購。中金公司投資銀行部全球并購業(yè)務負責人陳潔稱，“并購六條”支持基于轉(zhuǎn)型升級等目標的跨行業(yè)并購，將加速推動上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型升級，不斷提升資本市場的整體質(zhì)量。上海弘信股權(quán)投資基金管理有限公司總經(jīng)理葉晶晶認為，“并購六條”的發(fā)布明確了政策的寬松導向，最重要的變化是支持跨界并購、支持產(chǎn)業(yè)整合。

盈科資本產(chǎn)業(yè)投資事業(yè)部總裁馮志強認為，針對新質(zhì)生產(chǎn)力的縱向并購成為本輪并購重組的重點方向之一。通過縱向并購，上市公司可以引導更多資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力方向聚集，實現(xiàn)快速發(fā)展和跨越技術(shù)門檻。傳統(tǒng)行業(yè)、頭部企業(yè)的橫向并購也是重要方向，通過橫向并購，上市公司可以整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，提升資源配置效率，形成規(guī)模效應和協(xié)同效應。

私募看好并購重組市場的發(fā)展前景。信躍升認為，未來并購重組市場會有爆發(fā)式增長。楊博表示，在政策推動下，未來A股市場的并購重組活動將加速，特別是在科技、新能源等符合國家戰(zhàn)略的領(lǐng)域。諾鼎資產(chǎn)認為，并購重組作為資本市場重要的工具，可以加快產(chǎn)業(yè)證券化，并不斷優(yōu)化上市公司的盈利質(zhì)量。鶴禧投資稱，監(jiān)管大力鼓勵上市公司并購重組，上市公司和大量未上市企業(yè)積極響應相關(guān)政策，并購重組的爆發(fā)將帶來大量的投資機會。

近期，并購重組板塊表現(xiàn)活躍。私募機構(gòu)表示，會在并購重組的公司中尋找有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的機會，同時要關(guān)注估值和未來空間，對于一些“蹭熱度”“炒作型”的公司要保持謹慎。鶴禧投資認為，很多中小市值企業(yè)基本面較差，當政策鼓勵并購重組時，相關(guān)企業(yè)會有不錯的投資機會。機構(gòu)投資者更多從基本面選股，不會為了并購題材而追逐相關(guān)熱門股票。

對于如何選擇及參與并購重組的機會，諾鼎資產(chǎn)表示，產(chǎn)業(yè)整合式并購、產(chǎn)業(yè)升級式并購應該積極參與。楊博認為，目前市場整體相對估值水平較低，是尋找標的與行業(yè)整合性價比較好的時間窗口期，可以適度參與。鶴禧投資也認為，上市公司的母公司有不錯資產(chǎn)的小市值央國企值得重點關(guān)注。投資策略上，更適合選出一批企業(yè)進行組合投資。

在政策支持之下，并購重組主題再度活躍，但也不排除“蹭熱度”炒作的公司和行為。信躍升提醒，投資者要警惕那些以市值管理為目的、為避免退市而做的并購重組。真正有價值的并購重組應該立足于產(chǎn)業(yè)邏輯和長期發(fā)展，需要從更長遠的角度去判斷。創(chuàng)東方投資管理合伙人肖珂建議，投資人保持理性，充分認知和評估風險。

不少機構(gòu)人士將2024年稱為“并購元年”。IPO收緊給并購重組帶來議價空間，同時并購重組制度持續(xù)優(yōu)化。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2024年三季度末，今年以來，有98家上市公司發(fā)布了并購重組公告，僅15家上市公司完成重大資產(chǎn)重組。信躍升指出，整合型并購既需要從事復雜的交易，交易完成后還需要對標的進行業(yè)務整合，這對上市公司尤其是中小型公司來說是巨大的挑戰(zhàn)。

并購基金作為資本市場一環(huán)，可以將一級市場上規(guī)模較小、不具備自身擴張能力的公司發(fā)展為上市公司愿意接手的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。并購基金可以作為載體，打造優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)池，參與到上市公司通過并購重組做大做強的戰(zhàn)略中，并幫助上市公司構(gòu)建并購、業(yè)務整合能力。