光伏，要變天了拐點或?qū)⑻崆暗絹?2)

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2024-11-14 09:03:26 新浪財經(jīng)

關(guān)于硅料能耗，雖然目前流傳的限制能耗政策尚未證實，但并非空穴來風(fēng)。工信部曾公開征求意見，提及多晶硅的能耗標(biāo)準(zhǔn)。一旦該政策被官方發(fā)布，將對低端產(chǎn)能進(jìn)行明確定義，限制各環(huán)節(jié)的產(chǎn)能利用率。硅料是光伏產(chǎn)業(yè)鏈中產(chǎn)能彈性最弱的環(huán)節(jié)，擴(kuò)產(chǎn)周期長且復(fù)產(chǎn)難度大。已停產(chǎn)的硅料項目復(fù)工可能性較低，若硅料產(chǎn)能出清且處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，供給端將得到控制，光伏產(chǎn)業(yè)鏈過剩情況也會改善。

回顧本輪光伏周期，上游環(huán)節(jié)硅料緊缺導(dǎo)致2020年至2022年硅料價格大幅上漲。2023年隨著新增硅料產(chǎn)能釋放，硅料價格持續(xù)下跌。如果硅料能耗有了具體指標(biāo)，多晶硅料產(chǎn)能將受限，整個光伏行業(yè)的拐點有望提前出現(xiàn)。

據(jù)多家券商機構(gòu)測算，硅料出清時間預(yù)計在2025年末至2026年初，而其他環(huán)節(jié)會晚于硅料。在供給側(cè)政策出臺后，光伏硅料出清時間有望提前，帶動整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能出清，迎來拐點。如果穩(wěn)組件價格和控硅料能耗政策得以執(zhí)行，行業(yè)低價競爭的惡性循環(huán)將緩解，有助于推動行業(yè)盈利周期改善。

目前光伏行業(yè)集體性虧損，低價銷售和高開工率導(dǎo)致越賣越虧。隨著組件價格企穩(wěn)和供給端收縮，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格將回暖，企業(yè)虧損將收窄。預(yù)計光伏企業(yè)的業(yè)績減虧將在2024年第四季度出現(xiàn)，這也是光伏板塊在二級市場上漲的重要原因。

此外，成本更低、效率更高、能耗更低的先進(jìn)產(chǎn)能將穿越周期。有成本優(yōu)勢的企業(yè)，如一體化組件廠商和具備差異化工藝的企業(yè)，以及布局新技術(shù)的企業(yè)，如鈣鈦礦電池、BC電池和更高效的TOPCon電池等，都將受益。對于二級市場而言，市場預(yù)期光伏行業(yè)拐點提前到來，許多優(yōu)質(zhì)企業(yè)已經(jīng)沒有“估值泡沫”，光伏板塊的估值有望逐步修復(fù)。

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(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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