B站終于盈利了。11月14日，嗶哩嗶哩發(fā)布了今年三季度財報，季度營收73.1億元，同比增長26%；毛利從去年同期的25%漲到了34.9%，達25.5億元。本季度B站首次實現(xiàn)盈利，調(diào)整后經(jīng)營利潤2.7億元，調(diào)整后凈利潤2.36億元。

董事長陳睿兌現(xiàn)了此前給出的盈利時間點。外界對于B站的盈利并不意外。海豚投研在B站二季度財報發(fā)布后預測，三季度在游戲《三國：謀定天下》以及暑期游戲大戰(zhàn)的廣告高投放下，B站將實現(xiàn)扭虧為盈。隨后交銀國際也發(fā)表了研報，維持B站第三季度盈利預測。

從財報數(shù)據(jù)來看，B站之所以能在現(xiàn)在這個節(jié)點完成歷史任務(wù)，游戲業(yè)務(wù)功不可沒。過去三個季度，B站的游戲收入分別為9.828億元、10.07億元和18.2億元。盈利的三季度，游戲業(yè)務(wù)同比增長了84%。

B站的建立與崛起離不開二次元文化，上市后則與游戲緊密相連。2016年是二次元游戲爆發(fā)的一年，B站在那年拿到了《Fate/Grand Order》的代理權(quán)。這款游戲展現(xiàn)了強大的吸金能力，幫助B站順利上市。然而，2018年游戲版號停發(fā)打破了B站之前的商業(yè)閉環(huán)，同時隨著知名度提高，二次元亞文化特性成為發(fā)展桎梏。同年八月，因部分番劇尺度問題，B站被下架審查一個月。

主流化和多元化成為B站必走之路。但多元化帶來的流量未能迅速轉(zhuǎn)化為收入，尤其是擴圈后，推薦算法不完善引發(fā)老用戶抱怨。2020年，B站移動游戲業(yè)務(wù)占比從2018年的71.1%降至40%，次年進一步降至26%。全年虧損擴大至74.97億元。為了實現(xiàn)盈利目標，B站加大了游戲投入。自研和代理邏輯不同，前者通過用戶引流更舒適，后者需從零開始。B站代理的游戲渠道服常出現(xiàn)Bug，自研游戲如《斯露德》《機動戰(zhàn)姬：聚變》上線后表現(xiàn)不佳。直到《三國：謀定天下》的出現(xiàn)，其“降肝低氪”策略吸引垂直受眾，加上營銷策略，使該游戲上線首月保持在暢銷榜前五。

B站可以不完全依靠游戲，但游戲依然是其實現(xiàn)盈利最便捷的方式。過去一年，B站用戶價值逐漸體現(xiàn)。三季度B站廣告收入同比增長28%，達20.9億元，其中效果廣告同比增長近五成。教育、母嬰、文旅等新興行業(yè)廣告收入增長迅速，同比增長超100%。

會員付費規(guī)模也在擴大。截至三季度末，有效大會員數(shù)量2197萬，其中超80%是年度訂閱或自動續(xù)費會員。增值服務(wù)提升到28.2億元，占總營收的38%。Z世代消費能力弱可能是選擇性花錢的結(jié)果。雙11期間，一些高客單價品類在B站爆發(fā)，不少粉絲量不高的垂類UP主也實現(xiàn)了不錯的帶貨成績。

B站廣告業(yè)務(wù)逐漸完善，場景多樣化，信息流、搜索欄、PC和Pad端口等。B站COO李旎表示，打通“花火+起飛”，優(yōu)化移動端智能投放設(shè)置，客戶數(shù)同比增長了7倍。起飛工具幫助品牌或個人UP主推廣內(nèi)容，商家效果廣告需求遠大于品牌廣告，打通“花火+起飛”有助于提升花火商單比例。

三季度，B站日均視頻播放量超57億次，月均互動量超193億次。越來越多的專業(yè)人士加入B站，獨特社區(qū)氛圍、中長視頻平臺和年輕用戶結(jié)構(gòu)是B站最大底氣。

財報發(fā)布后，二級市場反應(yīng)并不如意，質(zhì)疑B站能否延續(xù)三季度表現(xiàn)。伯虎財經(jīng)認為，逐步驗證用戶價值的B站具備長期性。雙十一期間，B站帶貨GMV同比增長超過150%，帶貨UP主同比也增長了接近80%。不過在電商和廣告飛輪轉(zhuǎn)動之前，B站仍需依賴游戲業(yè)務(wù)。