值得注意的是，OPEC+只是一個相對松散的組織，其內(nèi)部并不是鐵板一塊。各國在執(zhí)行減產(chǎn)的力度上各不相同，缺乏管控力度。根據(jù)國際能源署統(tǒng)計口徑來看，從2023年12月至今，OPEC+的8國總體減產(chǎn)執(zhí)行率一直維持在95%至97%左右。其中，沙特的減產(chǎn)完成度一直很高，但伊拉克、阿聯(lián)酋及哈薩克斯坦的減產(chǎn)執(zhí)行情況較不理想。

面對油價下跌壓力，一旦OPEC+進(jìn)入增產(chǎn)周期，成員國超產(chǎn)的概率和幅度都會加大，對油價形成很大利空。此外，美國、加拿大、圭亞那和巴西等OPEC聯(lián)盟以外的主要產(chǎn)油國也計劃增加供應(yīng)，加劇了油價壓力。目前OPEC產(chǎn)量所占的市場份額均已降至50%以下。因此，從中長期來看，即使目前增產(chǎn)延期，油價仍會受到明顯的利空影響。

花旗銀行能源策略師Martoccia Francesco表示，市場共識是明年將出現(xiàn)大量石油庫存增加。即使OPEC+不取消減產(chǎn)，未來的油價仍然看起來要崩潰?；ㄆ旆治鰩燁A(yù)計，明年布倫特原油價格平均為每桶60美元。特朗普即將上任的政府進(jìn)一步助長了看跌前景，他的回歸被一些人與潛在的貿(mào)易爭端聯(lián)系起來。Kloza表示，如果貿(mào)易摩擦真的出現(xiàn)，油價可能比現(xiàn)在低出許多。

如今美國已成為世界上最大的石油生產(chǎn)國。EIA數(shù)據(jù)顯示，今年10月份，美國原油產(chǎn)量為1344.61萬桶/日，較9月份上升24.11萬桶/日。預(yù)計2024年第四季度，美國原油產(chǎn)量將達(dá)到1346.9萬桶/日，同比上升22.3萬桶/日；2025年，產(chǎn)量為1353.19萬桶/日，較2024年上升30.39萬桶/日。相比之下，預(yù)計OPEC國家2025年產(chǎn)量為2718.21萬桶/日，較2024年上升43.42萬桶/日。

Kpler首席石油分析師馬特·史密斯表示，要使零售汽油價格大降，原油需要降至每桶40美元以下。目前，汽油零售價格處于每加侖3美元的最佳位置，消費者不會感到壓力，而且油價需要足夠高才能覆蓋美國的原油生產(chǎn)成本。東北證券研報顯示，2024年第一季度，西方石油、大陸能源以及EOG的平衡油價已分別逼近70美元/桶、50美元/桶、40美元/桶，美國頁巖油廠商全周期平衡油價的均值約為54美元/桶。如果油價進(jìn)一步下跌，勢必逼近廠商的成本線。

特朗普上一任總統(tǒng)期間，布油價格在20-90美元/桶之間，執(zhí)政期間平均油價58美元/桶。拋除2020年疫情影響，大部分時間在60-70美元/桶左右。特朗普上任后對原油需求的影響主要有兩個方向：貿(mào)易保護(hù)主義或沖擊亞洲地區(qū)的出口需求，并導(dǎo)致全球貿(mào)易量衰減，不利于原油需求；減稅或?qū)е旅绹斦嘧诌M(jìn)一步擴(kuò)大，招商引資或?qū)е峦顿Y增速回升，企業(yè)對工業(yè)品原料進(jìn)行再補庫。特朗普再次上臺后，全球?qū)υ偷目傂枨蟊貙⒂瓉硪粓龃笙磁啤?/p>