11月18日，市場全天沖高回落，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌，三個(gè)交易日內(nèi)跌幅超過9%。截至收盤，滬指下跌0.21%，深成指下跌1.91%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.35%。

石墨電極、銀行、鋼鐵、房地產(chǎn)等板塊漲幅居前，智譜AI、軟件開發(fā)、游戲、鴻蒙概念等板塊則表現(xiàn)不佳。全市場超過4200只個(gè)股下跌，其中逾200只個(gè)股跌幅超過9%。滬深兩市全天成交額為1.76萬億元，較上個(gè)交易日減少688億元。

緊接上周的下跌后，今天市場傳遞出兩個(gè)重要信號(hào)：大盤未能止跌，主要指數(shù)紛紛下探至30日線；市場風(fēng)格發(fā)生較大變化，大盤股走強(qiáng)而小盤股偏弱，科技成長風(fēng)格走弱，破凈股和紅利資產(chǎn)走強(qiáng)。若沒有“押中”上漲的一邊，不必過于懊惱，因?yàn)榻谛星榇_實(shí)難做。當(dāng)前更重要的是穩(wěn)住指數(shù)，只有指數(shù)穩(wěn)定，各種風(fēng)格才有輪動(dòng)表現(xiàn)的機(jī)會(huì)，這可能也是監(jiān)管層樂見的“慢?！薄伴L?！?。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，待指數(shù)健康調(diào)整后，市場仍有進(jìn)一步上行動(dòng)能。

昨日推送提到，上周末市場關(guān)注證監(jiān)會(huì)發(fā)布的正式版“市值管理14條”，即《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》。有人認(rèn)為其去掉了“發(fā)布股價(jià)異動(dòng)公告”，也有人認(rèn)為這是誤讀，引發(fā)了討論。一部分人找到最直接的受益板塊——破凈股。當(dāng)市凈率小于1時(shí)，意味著股票市場價(jià)格低于賬面價(jià)值?！吨敢访鞔_，長期破凈公司應(yīng)當(dāng)制定估值提升計(jì)劃，主要指數(shù)成分股公司應(yīng)制定市值管理制度。盡管個(gè)股破凈各有原因，但有了政策支持加上本身便宜，短線上漲順理成章。

同花順數(shù)據(jù)顯示，“破凈股”板塊今日共有402只成分股。上午收盤時(shí)，剔除ST股，可交易的破凈股數(shù)量為349只，其中僅有8只個(gè)股下跌，其余均大漲，上漲個(gè)股占比約為97.7%。午后隨著大盤回落，該板塊內(nèi)不少個(gè)股翻綠，部分漲停股尾盤炸板，但總體仍漲多跌少。破凈股主要集中在銀行、房地產(chǎn)、基建等傳統(tǒng)行業(yè)，這些板塊此前標(biāo)簽更多是“高股息/紅利資產(chǎn)”“偏防御屬性”。

財(cái)信證券研報(bào)指出，市場健康調(diào)整，應(yīng)關(guān)注長期破凈及化債方向。從9月24日以來多部委密集發(fā)聲表態(tài)，佐證了政策轉(zhuǎn)向刺激。雖然本次財(cái)政政策重點(diǎn)在大規(guī)?；瘋?，但預(yù)計(jì)政策仍將視國內(nèi)外情況進(jìn)一步加碼發(fā)力，繼續(xù)對A股市場形成支撐。目前市場賺錢效應(yīng)已激活，上行趨勢基本確定，市場交投情緒活躍。居民收入增速及財(cái)富效應(yīng)承壓，政治局會(huì)議提出促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，并強(qiáng)調(diào)提振資本市場。預(yù)計(jì)房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)的重點(diǎn)在于“保量”，地產(chǎn)收儲(chǔ)將是重點(diǎn)；提振資本市場的重點(diǎn)則在于“保價(jià)”，資本市場將在居民財(cái)富保值中發(fā)揮重要作用，指數(shù)上行空間或?qū)⑦M(jìn)一步打開。當(dāng)前市場對“游資風(fēng)格”持續(xù)性有一定擔(dān)心，監(jiān)管開始規(guī)范直播薦股，但目的是營造健康可持續(xù)的投資生態(tài)。目前政策刺激取向不變，市場上行趨勢基本確定，資本市場地位明顯抬升，監(jiān)管積極呵護(hù)“慢牛長牛市場”，市場整體估值相對便宜，維持“近期指數(shù)走向震蕩、呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)”的判斷。等指數(shù)健康調(diào)整后，市場仍有進(jìn)一步上行動(dòng)能。

看到銀行、地產(chǎn)拉升，部分老股民預(yù)判今日科技線將走弱。結(jié)果來看，市場連續(xù)第三個(gè)交易日午后走弱。上周逆勢走強(qiáng)的多數(shù)題材今天都登上跌幅榜，熱門科技股大面積大幅調(diào)整。光大證券研報(bào)認(rèn)為，在“經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)”及“市場情緒”影響下，市場投資風(fēng)格可分為四個(gè)象限?！敖?jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)”的強(qiáng)弱通過影響業(yè)績預(yù)期，決定了順周期板塊的表現(xiàn)；“市場情緒”反映了投資者心態(tài)，情緒高時(shí)追求成長，反之尋求確定性。不同風(fēng)格對應(yīng)不同的適合投資的具體行業(yè)。均衡風(fēng)格涉及成長、周期、金融地產(chǎn)等行業(yè)；主題成長及獨(dú)立景氣風(fēng)格集中在TMT及周期；防御風(fēng)格以穩(wěn)定及高股息行業(yè)為主；順周期風(fēng)格集中在消費(fèi)及銀行。根據(jù)該邏輯，討論“科技成長風(fēng)格還有機(jī)會(huì)嗎”實(shí)際上是要判斷市場風(fēng)格是否完全切換。財(cái)信證券研報(bào)表示，鑒于A股指數(shù)上方面臨強(qiáng)壓力位及密集成交區(qū)，政策端對市場短期強(qiáng)勢上攻的支撐減弱，但市場賺錢效應(yīng)持續(xù)吸引場外新資金入場，短期指數(shù)大幅調(diào)整的概率低，預(yù)計(jì)市場將以反復(fù)震蕩換手為主，建議輕指數(shù)、重個(gè)股，關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。