專家：積極配置A股相關(guān)資產(chǎn) 年度行情起點已至

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2024-11-18 18:17:00 金融界

當(dāng)前市場又到了關(guān)鍵時刻，中信證券最新發(fā)聲稱A股正站在年度行情的起點。9月26日，本輪行情啟動之初，中信證券深夜發(fā)文，題目只有一個“干”字，向市場發(fā)出強(qiáng)烈信號。在策略會上，中信證券再次強(qiáng)調(diào)了“年度級別”和“馬拉松行情”的關(guān)鍵詞，顯示其對A股將迎來大行情的信心。

中信證券預(yù)測，到2025年A股將經(jīng)歷一輪年度級別的上漲行情。目前市場正處于這一馬拉松行情的起跑線上，市場風(fēng)格主導(dǎo)將由個人投資者逐步轉(zhuǎn)向機(jī)構(gòu)投資者?？儍?yōu)成長、內(nèi)需消費(fèi)、并購重組將成為三條重要賽道。新一輪信用周期有望來臨，宏觀價格回升，這些因素都有利于上市公司盈利上行。

近期市場成交量達(dá)到每天2萬億元，相比幾個月前明顯活躍，基本面也出現(xiàn)了向好信號。10月8日集體暴漲后，市場進(jìn)入震蕩階段，這對投資者信心是一大考驗。中信證券此次明確看多，顯示出一定的勇氣。接下來的關(guān)鍵在于后續(xù)增量資金的跟進(jìn)情況。

央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月住戶存款增加了11.28萬億元，但10月單月住戶存款大幅下降5700億元。市場猜測這筆資金主要流向了股票和基金。這背后有兩個主要原因：一是存款利率持續(xù)下行，二是資本市場的吸金效應(yīng)。

對于2025年的資金面，中信證券認(rèn)為增量資金正在路上。新工具互換便利（SFISF）和股票回購增持再貸款預(yù)計在2025年能為A股帶來約4000億元的增量資金。此外，險資總體A股倉位偏低，私募當(dāng)前倉位處于歷史中位數(shù)水平以下，外資對中國資產(chǎn)的配置依然較低，公募基金短期內(nèi)或面臨贖回壓力，但在房價和融資信號明確后入場將更積極。個人投資者和機(jī)構(gòu)投資者的資金接力入場，ETF將成為重要工具，2025年A股市場將維持較為穩(wěn)定的資金凈流入狀態(tài)。

ETF已成為資產(chǎn)配置的重要工具。近兩年來，被動產(chǎn)品逐漸替代主動產(chǎn)品。根據(jù)基金2024年三季報，被動指數(shù)基金持有A股市值占比首次超過主動權(quán)益類基金。ETF不僅是托底市場時的選擇，也是活躍資金參與行情的重要工具。當(dāng)前A股行業(yè)ETF規(guī)模占比達(dá)到25%，成為捕捉行業(yè)beta的重要工具；同時，新寬基ETF如中證A500的行業(yè)權(quán)重分布更加均勻，受到較高關(guān)注。

回顧歷史，主動基金超額收益與宏觀經(jīng)濟(jì)基本面改善基本重合。未來隨著基本面轉(zhuǎn)暖和新一輪產(chǎn)業(yè)趨勢清晰，主動產(chǎn)品有望重新跑贏市場。

(責(zé)任編輯：張小花 TT1000)

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