黃金價格在經(jīng)歷短暫調(diào)整后重新上漲。從11月中旬開始，倫敦金已連續(xù)三日上漲，價格回到2640美元/盎司上方。今年以來，黃金價格創(chuàng)新高的次數(shù)已經(jīng)超過30次。近期金價的調(diào)整主要受到美國大選等消息面變化的影響，這種調(diào)整是短期的。盡管全球范圍內(nèi)的特朗普交易、美債收益率與美元的強勢對黃金構(gòu)成壓制，但黃金的基本面并未發(fā)生根本性改變。業(yè)內(nèi)人士認為，短期的價格壓制反而為投資者提供了獲取低價籌碼的機會，應(yīng)珍惜回調(diào)后的配置機會。美聯(lián)儲降息周期下的抗通脹功能以及全球央行購金行動等因素長期支撐金價。在證券組合中配置5%—15%的黃金資產(chǎn)，特別是高流動性、高性價比的黃金ETF，是一種理想的資產(chǎn)配置方式。

從盤面上看，倫敦金現(xiàn)價格最新一輪上漲始于11月15日。在此之前，金價曾達到2790.07美元/盎司的高位，隨后從11月初開始震蕩回落，最低跌至2500美元附近。自11月15日起，金價重拾漲勢，截至11月20日，連續(xù)三日上漲，突破2640美元，報2644.09美元/盎司。盡管近半個月內(nèi)金價有所波動，但中長期上行態(tài)勢未變。

今年3月以來，黃金開啟主升浪，一路快速突破多個重要關(guān)口。特別是在8月初，金價突破2500美元，并在9月底突破2600美元。進入10月，金價持續(xù)走強，最終于10月底創(chuàng)下2790.07美元的新高。交易所交易的COME黃金價格也呈現(xiàn)類似走勢，但在10月底創(chuàng)下的新高價格一度突破2800美元/盎司。從11月開始，COME黃金價格回落至2540美元附近，隨后震蕩回升至2650美元附近。

針對近期金價的回調(diào)，業(yè)內(nèi)觀點依然樂觀。華安基金表示，這一輪回調(diào)主要是由于避險情緒消退，前期避險資金尋求更確定性的方向。黃金本身的基本面并未改變，投資者應(yīng)珍惜回調(diào)后的配置機會。前海開源基金量化投資部基金經(jīng)理梁溥森指出，金價調(diào)整與美國總統(tǒng)大選有關(guān)。特朗普以壓倒性優(yōu)勢獲勝，同時拿下參議院和眾議院控制權(quán)，導(dǎo)致美國聯(lián)邦基金終端利率和實際利率上升，美元繼續(xù)走強，對金價造成明顯壓制。此外，特朗普的反戰(zhàn)態(tài)度使得地緣政治沖突避險情緒有所消退，進一步打壓了金價。

博時基金的基金經(jīng)理王祥認為，大選結(jié)束后，黃金白銀表現(xiàn)快速回落，核心邏輯在于強美元和強利率對黃金的主導(dǎo)施壓。特朗普當選后，市場交易的是減稅等一系列利好政策帶來的風險偏好反彈，黃金在這種環(huán)境下遭遇拋售。地緣政治方面，特朗普承諾快速結(jié)束對外戰(zhàn)爭支持，中東地區(qū)的地緣溢價回吐也部分影響了黃金價格。

華安基金將金價近期回調(diào)歸納為三個短期邏輯：一是美國大選落地后不確定性降低，避險資金撤出黃金；二是特朗普上臺后的美國優(yōu)先政策導(dǎo)致強美元，對黃金形成短期壓制；三是鮑威爾的鷹派發(fā)言和美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁降低了市場對降息的信心，美元和美債同升打壓黃金。

公募基金普遍認為，在獨特投資屬性和全球央行購金背景下，金價中長期上漲邏輯不變，依然是有效分散組合風險的投資標的。關(guān)稅政策導(dǎo)致經(jīng)濟增速放緩而通脹壓力加大，美聯(lián)儲降息周期仍在進行中，黃金具備抗通脹特性。此外，全球央行持續(xù)購金也是長期支撐金價的重要因素。世界黃金協(xié)會發(fā)布的報告顯示，2024年三季度全球黃金需求總量同比增長5%，黃金ETF凈流入達到95噸。全球央行的持續(xù)購金和黃金與其他金融資產(chǎn)的低相關(guān)性使其成為有效的風險分散工具。建議投資者在證券組合中配置5%—15%的黃金資產(chǎn)，尤其是高流動性、高性價比的黃金ETF。