近期，黃金和比特幣的走勢引發(fā)全球關(guān)注。經(jīng)歷了特朗普當(dāng)選后近10%的大幅回調(diào)，黃金價格自3月以來首次連續(xù)反彈五天，重新回到50日均線（2664美元）上方。地緣政治沖突的意外升溫加速了金價的回升。盡管各界認(rèn)為特朗普任下的強(qiáng)美元、高通脹、反戰(zhàn)傾向可能澆滅黃金熱度，但華爾街大行紛紛高呼“逢低買入”，高盛最新表示，金價仍受到央行購金需求以及降息的支撐，維持2025年12月黃金價格達(dá)到3000美元的預(yù)測。

同樣氣勢如虹的是比特幣。特朗普當(dāng)選帶動比特幣沖高至98000美元附近，突破10萬美元大關(guān)在即，年內(nèi)漲幅逼近130%。特朗普此前在Bitcoin 2024大會上承諾，如果他當(dāng)選，將在就職首日解雇現(xiàn)任證監(jiān)會（SEC）主席Gary Gensler。他批評Gensler對加密行業(yè)的監(jiān)管政策過于強(qiáng)硬，扼殺了美國在加密技術(shù)創(chuàng)新方面的潛力，損害了國家的全球競爭力。不過，近幾個月瘋狂涌入比特幣ETF、BITX（兩倍做多比特幣ETF）的交易者都開始止盈。某資深礦工表示：“今年礦機(jī)惜售，比特幣減半大約每四年發(fā)生一次，減半減少了市場新增比特幣的供應(yīng)量，盡管大家預(yù)計10萬美元大關(guān)只是時間問題，但在暴漲后仍傾向于先獲利了結(jié)，等特朗普1月上任后再觀察具體情況。”

11月的第一周，金價創(chuàng)下歷史新高后開始走低，黃金現(xiàn)貨價格一度從2800美元的紀(jì)錄高位附近跌入2500美元區(qū)間，短期跌幅逼近10%。這也是近年來最大的跌幅之一。世界黃金協(xié)會方面表示，金價走低的原因主要包括美元走強(qiáng)、金價滯后等勢能因素、黃金ETF流出、由于大選前對沖倉位可能被平倉，紐約商品交易所（COMEX）管理基金凈多倉下降。11月第一周，全球黃金ETF估計流出約8.09億美元（12噸）。其中北美地區(qū)流出量最大，所幸亞洲地區(qū)的強(qiáng)勁流入抵消了部分流出。這可能預(yù)示著人們對中美之間貿(mào)易糾紛重燃的擔(dān)憂再度升溫。此外，COMEX凈持倉也較前一周減少了8%（74噸）。

美國大選結(jié)果客觀上抑制了黃金年初至今的高漲態(tài)勢。原因包括債券收益率和美元的持續(xù)走強(qiáng)、股市風(fēng)險偏好的升高、加密貨幣的繁榮以及地緣政治緊張局勢的緩和。這些因素或?qū)⑹沟命S金漲勢按下市場翹首以盼的暫停鍵，甚至是迎來健康的短期回調(diào)。不過，接受記者采訪的眾多海外投行、資管人士都傾向于逢低買入，他們此前普遍認(rèn)為2400美元、2500美元可能是回調(diào)的一個最低點位。近期，俄烏沖突不僅沒有降級，反而出現(xiàn)了意外的升溫，這也讓金價快速反彈。

高盛認(rèn)為，大宗商品在投資組合中的作用日益多元化，尤其是黃金和原油的多頭頭寸，在尾部風(fēng)險情景下可作為關(guān)鍵的通脹和地緣政治對沖工具。瑞銀在新年展望中也提及，黃金走勢放緩但依然是贏家。各國央行和零售市場的黃金需求仍然強(qiáng)勁，因其希望實現(xiàn)投資組合多元化。即使黃金走勢放緩，它仍將是大宗商品中的贏家，而投資者對銅的熱情將受到經(jīng)濟(jì)增長疲軟的拖累。

盡管美元指數(shù)近期已經(jīng)逼近108大關(guān)，但世界黃金協(xié)會認(rèn)為，最近，金價受美國國債收益率和美元走勢的影響越來越小，10月及2024年的大部分時間內(nèi)，黃金的多數(shù)回報均產(chǎn)生于亞洲地區(qū)的交易時段。其中部分買盤可能與“制裁”舉措有關(guān)，但央行購金在三季度有所放緩，因此也可能是由投資者主導(dǎo)。目前，特朗普的關(guān)稅政策或?qū)⒔o亞洲股市帶來更多壓力，這是今年中國投資者對中國黃金投資需求保持旺盛的一大因素。共和黨的財政政策很可能會引發(fā)通脹：加征關(guān)稅、應(yīng)對移民、減稅，以及降低借貸成本等舉措都有可能影響通脹數(shù)據(jù)。過度的財政赤字將繼續(xù)對美國國債信用造成壓力，各界對法幣的擔(dān)憂對黃金反而是有利的。

比特幣的漲勢遠(yuǎn)比黃金風(fēng)光，但劇烈的波動也令投機(jī)者或交易者開始傾向于獲利了結(jié)。畢竟11月初還在7萬美元區(qū)間的比特幣，轉(zhuǎn)眼間已經(jīng)沖向了10萬美元大關(guān)?！氨忍貛艤p半大約每四年發(fā)生一次，這是礦工驗證交易獲得的獎勵減少50%的事件。減半減少了市場新增比特幣的供應(yīng)量，從而增加了比特幣的稀缺性。如果其他市場條件保持不變，這通常會推動幣價上漲。今年，比特幣迎來了減半與特朗普上臺的雙重利好。特朗普對加密貨幣持寬松態(tài)度，這對市場是利好的?！鄙鲜龅V工表示。他也提及，現(xiàn)在比特幣熊市跌幅逐漸縮小，表明市場正逐步成熟。例如2011年的熊市跌幅為-93%，2015年為-85%，2018年為-86%，2022年為-76%。此外，減半后比特幣反彈的幅度也開始收窄，當(dāng)前反彈42%，低于前兩次減半后的53.3%和122.5%。波動性降低是市場逐漸成熟、長期投資者比例增加的體現(xiàn)。

盡管如此，這也始終無法掩蓋加密貨幣圈容易極端炒作的事實，政策預(yù)期是驅(qū)動這波幣圈行情的主導(dǎo)因素。例如，市場預(yù)計，特朗普政府可能采取更友好的加密貨幣政策，如設(shè)立數(shù)字資產(chǎn)政策職位和制定加密貨幣監(jiān)管框架?！爱?dāng)前價格約為9.9萬美元，但一個月內(nèi)潛在下跌空間可能高達(dá)30000美元。投資者需謹(jǐn)慎評估風(fēng)險?！鄙鲜龅V工稱。嘉盛集團(tuán)全球研究主管韋勒表示，加密貨幣“恐懼與貪婪”指數(shù)達(dá)到94，為“極度貪婪”，基本上是有史以來的最高水平。另一種衡量情緒的方法是，基于交易所的加密資產(chǎn)投資工具的資金流入量，在上周一直保持在創(chuàng)紀(jì)錄的高位附近。截至上周五，比特幣ETF僅在過去四天就有近30億美元的巨額資金流入。從長期來看，“傳統(tǒng)金融”投資者的資金流入為比特幣提供了增量需求，有助于支撐比特幣價格。

比特幣試探10萬美元關(guān)口，這會是獲利回吐區(qū)域，還是通往12萬美元以上的墊腳石？至少當(dāng)前更多人選擇止盈觀望。“比特幣在9萬美元附近盤整一周后，于上周中旬迎來了報復(fù)性突破，已升至9.9萬美元以上的高位。此時，勢頭和情緒顯然都非?？礉q，但值得思考的是，即將到來的阻力位10萬美元（心理重要整數(shù)位）或10.2萬美元（2021~2022年回調(diào)的161.8%斐波那契擴(kuò)展位）是否會引發(fā)一輪獲利了結(jié)，尤其是在RSI顯示潛在看跌背離的情況下，不過我們需要價格翻轉(zhuǎn)來確認(rèn)信號。”韋勒稱。無論如何，雖然比特幣面臨減半、政策利好等積極因素，但市場的上下波動周期已較以往收窄，意味著漲幅和跌幅都可能更快更深。此外，從長期盤整期中大舉突破往往會超出預(yù)期，因此交易者可能需要謹(jǐn)慎對待任何逆勢交易。