今日復(fù)牌！A股并購“卷煙紙大王” 構(gòu)建南北雙基地格局

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2024-11-29 10:22:05 中國基金報(bào)

11月28日晚間，恒豐紙業(yè)發(fā)布交易預(yù)案，計(jì)劃發(fā)行股份購買四川錦豐紙業(yè)股份有限公司100%的股權(quán)，并于11月29日開市起復(fù)牌。當(dāng)前造紙行業(yè)處于深度調(diào)整期，監(jiān)管鼓勵(lì)業(yè)內(nèi)企業(yè)兼并重組。錦豐紙業(yè)被稱為“卷煙紙大王”，此前經(jīng)歷破產(chǎn)重整后被恒豐紙業(yè)托管，業(yè)績逐步改善，被認(rèn)為具備較大的并購價(jià)值。

恒豐紙業(yè)此次發(fā)行股份的價(jià)格為8.37元/股，而11月15日收盤價(jià)為7.52元/股，總市值為22.46億元，本次交易溢價(jià)率為11.30%。交易完成后，交易對方持有恒豐紙業(yè)的股份比例將超過5%，錦豐紙業(yè)將成為恒豐紙業(yè)的全資子公司。自2022年10月開始，基于恒豐紙業(yè)需要快速尋找新產(chǎn)能以滿足訂單需求，雙方展開合作。恒豐紙業(yè)公告顯示，錦豐紙業(yè)在托管期間業(yè)務(wù)發(fā)展步入正軌，經(jīng)營業(yè)績逐步改善，目前具備較大的并購價(jià)值。

2022年、2023年和2024年前10個(gè)月，錦豐紙業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2824.08萬元、7282.37萬元和8310.04萬元；歸母凈利潤分別為-2146.98萬元、-1441.84萬元和597.90萬元。恒豐紙業(yè)表示，本次交易完成后，錦豐紙業(yè)將納入公司管控體系，有助于進(jìn)一步開展管理團(tuán)隊(duì)融合、采購銷售渠道融合等工作，提升整體管控能力。不過，盡管錦豐紙業(yè)近期已經(jīng)扭虧為盈，但考慮到其生產(chǎn)經(jīng)營受到歷史因素較大影響，仍存在未來盈利不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

錦豐紙業(yè)曾是國內(nèi)高級卷煙紙生產(chǎn)企業(yè)的五強(qiáng)之一，擁有國家煙草專賣局頒發(fā)的《煙草專賣生產(chǎn)企業(yè)許可證》，在市場上具有較強(qiáng)的稀缺性和獨(dú)特優(yōu)勢。該牌照由國家煙草專賣局嚴(yán)格控制，全國僅有約十家企業(yè)能夠合法生產(chǎn)和銷售卷煙紙。恒豐紙業(yè)通過本次交易，將在生產(chǎn)能力、區(qū)域布局、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈，推進(jìn)形成一南一北協(xié)同發(fā)展的雙基地產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。錦豐紙業(yè)位于四川省成都市，地理位置上與東北地區(qū)的恒豐紙業(yè)形成天然互補(bǔ)，有助于解決西南地區(qū)客戶運(yùn)輸距離過長導(dǎo)致的成本劣勢問題，并借助中歐班列等國際運(yùn)輸通道降低開拓歐洲、東南亞等境外市場的運(yùn)輸成本。

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