12月1日，兩項存款自律倡議正式實施，涉及對公及非銀同業(yè)存款。從當(dāng)天起，對公存款服務(wù)協(xié)議將引入“利率調(diào)整兜底條款”，以及時反映市場利率變化；同時，同業(yè)活期存款將分類錨定超額存款準(zhǔn)備金利率、公開市場7天期逆回購操作利率定價。

這些倡議的實施預(yù)計將對銀行的對公存款和同業(yè)存款產(chǎn)生影響。分析人士認為，“利率調(diào)整兜底條款”的推廣可能會影響許多對公定期存款、協(xié)議存款、協(xié)定存款等，遏制對公存款“定期化”趨勢；而非銀同業(yè)活期存款利率分類錨定政策利率將導(dǎo)致利率下調(diào)，預(yù)計降幅約在25個基點左右。這兩項存款自律倡議與此前禁止“手工補息”倡議相呼應(yīng)，有助于降低銀行負債成本，改善凈息差。

市場利率定價自律機制11月29日發(fā)布的《關(guān)于在存款服務(wù)協(xié)議中引入“利率調(diào)整兜底條款”的自律倡議》明確，銀行應(yīng)在存款服務(wù)協(xié)議中加入“利率調(diào)整兜底條款”，確保協(xié)議存續(xù)期間，銀行存款掛牌利率或存款利率內(nèi)部授權(quán)上限等的調(diào)整能及時體現(xiàn)在實際存款業(yè)務(wù)中。對于不符合倡議的存量協(xié)議，原則上應(yīng)在倡議發(fā)布之日起一年內(nèi)完成新協(xié)議或補充協(xié)議的簽訂工作。

通常情況下，對公客戶在存款存入前會與銀行簽訂框架協(xié)議，其中包含利率等多個存款關(guān)鍵要素。框架協(xié)議生效期間，利率等關(guān)鍵要素基本鎖定，不隨掛牌利率以及自律機制調(diào)整。這意味著對公客戶在存款存入前就已提前鎖定了未來一定時間的利率，而利率風(fēng)險主要由銀行承擔(dān)。

此次兜底條款倡議指出，在協(xié)議有效期內(nèi)，若利率相關(guān)的法律法規(guī)、規(guī)章政策調(diào)整，或人民銀行存款基準(zhǔn)利率、存款自律約定、銀行總行存款利率內(nèi)部授權(quán)上限等發(fā)生調(diào)整，導(dǎo)致協(xié)議約定的利率水平超出允許范圍，銀行應(yīng)在按協(xié)議約定存款業(yè)務(wù)開辦前及時通知客戶銀行存款利率調(diào)整情況。客戶有權(quán)提前終止協(xié)議，但若選擇繼續(xù)執(zhí)行協(xié)議，則自相應(yīng)調(diào)整生效當(dāng)日起，新辦理存款業(yè)務(wù)執(zhí)行利率按不超過最新允許范圍上限的利率執(zhí)行。針對協(xié)議存款、單位活期存款等產(chǎn)品的存量協(xié)議，計息期間如遇利率調(diào)整則應(yīng)分段計息。

例如，某家企業(yè)與銀行在五年前簽訂了一份存款服務(wù)協(xié)議，約定五年內(nèi)1年期利率按照1.75%執(zhí)行，但目前1年期利率已降至1.1%，銀行實際無法執(zhí)行該協(xié)議，若要執(zhí)行，則必須突破銀行內(nèi)部授權(quán)上限，通過違規(guī)“手工補息”等方式支付客戶超出自律上限的利息。此次引入“利率調(diào)整兜底條款”的目的是杜絕此類情況，針對的是原來不規(guī)范的企業(yè)存款服務(wù)協(xié)議。

上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛表示，在銀行協(xié)議中加入“利率調(diào)整兜底條款”是為了應(yīng)對利率市場化和利率波動的不確定性，確保協(xié)議中的利率能夠根據(jù)市場變化進行調(diào)整，從而降低銀行的利率風(fēng)險。

除了對公存款引入“利率調(diào)整兜底條款”之外，市場利率定價自律機制在同日發(fā)布的《關(guān)于優(yōu)化非銀同業(yè)存款利率自律管理的倡議》中提及，對同業(yè)活期存款進行分類錨定政策利率定價。同業(yè)存款倡議規(guī)定，將非銀同業(yè)活期存款利率納入自律管理。金融基礎(chǔ)設(shè)施機構(gòu)的同業(yè)活期存款主要體現(xiàn)支付結(jié)算屬性，應(yīng)參考超額存款準(zhǔn)備金利率合理確定利率水平；除金融基礎(chǔ)設(shè)施機構(gòu)外的其他非銀同業(yè)活期存款應(yīng)參考公開市場7天期逆回購操作利率合理確定利率水平，充分體現(xiàn)政策利率傳導(dǎo)。若銀行與非銀金融機構(gòu)（含非法人產(chǎn)品）約定同業(yè)定期存款可提前支取，提前支取利率原則上不應(yīng)高于超額存款準(zhǔn)備金利率。

據(jù)了解，超額存款準(zhǔn)備金利率是指金融機構(gòu)存放在人民銀行超出法定存款準(zhǔn)備金的部分，主要用于支付清算、頭寸調(diào)撥或作為資產(chǎn)運用的備用資金，目前利率為0.35%。公開市場7天期逆回購操作利率是指人民銀行將資金借給商業(yè)銀行等金融機構(gòu)，并約定在未來7天內(nèi)收回本金和利息，目前利率為1.5%。

此次非銀同業(yè)活期存款分類錨定政策利率定價或?qū)碚呃氏抡{(diào)。根據(jù)國海證券研報，截至2024年10月，非銀同業(yè)存款約占所有存款的10%。由于3月同業(yè)存單利率水平在1.75%左右，非銀同業(yè)活期存款實際利率或與該水平相近，而2024年11月29日7天逆回購利率為1.5%，以此計算，非銀活期存款利率降幅或在25個基點左右。

同業(yè)定期存款和同業(yè)存單之間也存在一定的可替換性，浙商證券研報指出，若同業(yè)定期存款提前支取的靈活性取消，預(yù)計部分資金轉(zhuǎn)配同業(yè)存單，同業(yè)利率也有一定下行空間。

對公存款、同業(yè)存款均是銀行負債端的來源。截至三季度末，國有六大行中，中國銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行公司存款分別為11.51萬億元、11.41萬億元、10.15萬億元、4.91萬億元，較上年末略有減少；郵儲銀行公司存款則較上年末增長12.96%至1.65萬億元。與公司存款整體下滑趨勢不同，六大行同業(yè)存款整體增長趨勢較為明顯，“同業(yè)和其他金融機構(gòu)存放款項”合計近18萬億元。

國海證券研報顯示，“利率調(diào)整兜底條款”的推廣或影響許多對公定期存款、協(xié)議存款、協(xié)定存款等，遏制對公存款“定期化”趨勢，有利于縮短存款重定價周期，將存款掛牌利率的調(diào)降迅速反映到銀行負債成本中。

曾剛認為，由于對公存款和同業(yè)存款在銀行負債端具有一定的替代性，銀行可能會同步下調(diào)對公存款利率以降低整體負債成本。預(yù)計對公存款利率可能進一步下行，尤其是大額協(xié)議存款和結(jié)構(gòu)性存款，同業(yè)存款利率將顯著下降，銀行間的資金成本降低。

兩項存款自律倡議與此前禁止“手工補息”倡議一脈相承。今年4月，市場利率定價自律機制曾發(fā)布《關(guān)于禁止通過手工補息高息攬儲維護存款市場競爭秩序的倡議》，明確要求銀行不得以任何形式向客戶承諾或支付突破存款利率授權(quán)上限的補息，即禁止“手工補息”，壓降了存款的隱性成本。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明認為，通過規(guī)范存款利率和減少套利行為，銀行的負債成本有望降低，因為高成本的同業(yè)存款將減少，同時存款利率的市場化程度提高，有助于降低整體資金成本。更加靈活的存款利率調(diào)整機制有助于銀行更好地管理利率風(fēng)險，穩(wěn)定凈息差，保障銀行的持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營。

根據(jù)浙商證券測算，上市銀行涉及的同業(yè)活期存款規(guī)模約為15萬億。若同業(yè)活期定價水平下調(diào)20—30個基點，預(yù)計上市銀行凈息差將提升1.3—2個基點。從負債結(jié)構(gòu)上來看，國有銀行、股份制銀行對同業(yè)活期存款依賴程度更高，受影響程度較大。

曾剛指出，三項倡議通過規(guī)范存款利率定價、壓降同業(yè)存款利率以及禁止隱性利率競爭，理論上會有助于降低銀行的負債成本，為改善凈息差提供直接助益。具體表現(xiàn)來看：一是負債成本下降。同業(yè)存款、對公存款等利率下行，銀行整體負債成本顯著降低。二是凈息差改善。負債端成本下降為銀行提供了更大的盈利空間。三是資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)優(yōu)化。低成本負債占比提升，減少高成本負債工具的依賴，進一步增強銀行的穩(wěn)健性。