特朗普2.0如何影響全球投資布局政策助推通脹上行

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2024-12-04 08:49:00 第一財經(jīng)

展望未來一年，“特朗普2.0”或?qū)⒊蔀橛绊懭蚴袌龅闹匾兞?。在舊因素仍存、特朗普2.0政策影響又將強勢介入的背景下，關于2025年的全球投資布局，全球債券巨頭品浩（PICMO）董事總經(jīng)理兼投資組合經(jīng)理布朗尼接受了專訪。

特朗普的相關政策可能助推全球通脹上行。今年年底，全球投資環(huán)境比年初發(fā)生了很大變化。一方面，包括美聯(lián)儲在內(nèi)的幾乎所有全球主要央行都開始了降息周期。另一方面，特朗普2.0以及俄烏沖突和中東地緣政治沖突的升級預計將給市場帶來一些不利因素或不確定性。在這種新環(huán)境下，品浩認為債券與股票回歸反向關系對多資產(chǎn)投資者具有積極效應，有利于更廣泛地配置風險資產(chǎn)，從而獲得更高的潛在回報，同時增加的波動性很小。股票和債券可在投資組合中發(fā)揮相輔相成的作用，在經(jīng)濟軟著陸的基本預期中，兩者都可能受益于央行持續(xù)的降息政策。因此，品浩的多資產(chǎn)投資組合同時關注股票（略微增持美國股票）和固定收益，特別是高質(zhì)量的核心債券，這些債券能提供顯著的風險調(diào)整回報潛力。對期權和實物資產(chǎn)的戰(zhàn)略性投資可以幫助管理風險，而系統(tǒng)化的股票交易亦有機會增強回報并幫助減輕風險。

投資者還應考慮特朗普第二任期政府及共和黨以微弱優(yōu)勢控制的國會下美國政策可能帶來的影響。預計在這一過渡期內(nèi)，債券收益率將保持吸引力。在股票配置方面，關注對進口依賴較小的美國公司以及那些可能受益于監(jiān)管放寬和有利稅收政策的公司可能是明智之舉。此外，配置與通脹掛鉤的債券或?qū)嵨镔Y產(chǎn)可以對沖因財政政策或關稅帶來的通脹上升風險。

特朗普的減稅和關稅政策確實有可能對全球通脹施加上行壓力?？紤]到當前的經(jīng)濟形勢，包括高赤字和可能導致油價飆升或供應鏈中斷的地緣政治突發(fā)事件，人們擔心這些政策可能會加劇通脹壓力。因此，投資者可能需要重新考慮對再通脹交易的關注，特別是通過納入通脹掛鉤債券或其他實物資產(chǎn)來對沖這些潛在風險。關于貨幣政策，如果美聯(lián)儲認為關稅的影響適度且通脹預期得到控制，其可以將關稅的實施視為一次性價格水平調(diào)整。然而，如果這些政策導致貿(mào)易戰(zhàn)升級、擾亂供應鏈秩序或使通脹預期失去支撐，美聯(lián)儲將面臨更大的壓力去應對相關挑戰(zhàn)。

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